20190819-德邦证券-通信行业周报：共建共享引发关注，实际方案仍有待观察_4页_497kb

投资评级总结：优于大市

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师雷涛撰写，对通信行业近期市场表现及投资方向进行分析，投资评级为“优于大市”，表明通信行业整体预期回报高于基准指数。报告重点分析了中国联通的共建共享策略、5G建设进展及产业链相关机会，同时对行业风险进行了提示。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 上周通信行业整体上涨 3.34%，在申万一级行业中排名第五，强于上证综指、深证成指和沪深300，但弱于中小板指和创业板指。
• 通信运营板块涨幅最佳，达 5.99%，主要受益于中国联通等企业带动。
• 通信配套服务板块涨幅相对较弱，为 1.28%。

2. 中国联通共建共享策略分析

• 中国联通推动与电信的共建共享，旨在减少长期资本开支，预计5年内可节省 2000亿。
• 共建共享主要聚焦于站址和机房共享，而RAN完全共享面临多个挑战，包括：
  • 覆盖和功率问题：200MHz频宽RAN设备部署密度可能更高；
  • 网间结算协调成本；
  • 业务差异化困难；
  • 维护成本与使用量矛盾。
• 因此，建议部分偏远或业务量较少区域进行RAN共建共享，而热点城区仍以自建为主。
• 预计RAN资本开支可减少 20%~30%，整体资本开支减少 8%~15%。

3. 5G建设与无线产业链

• 中国联通已建成 1.7万个5G基站，年内目标为 4万个。
• 资本开支集中于下半年，无线产业链仍是关注重点。
• 建议关注 RAN主设备商中兴通讯，以及 RAN上游供应商：沪电股份、深南电路、武汉凡谷、通宇通讯、飞荣达。

4. 上海移动5G无源波分设备集采

• 上海移动启动 2019-2020年无源波分设备集采，计划采购 5500套，其中 6波设备5200套，12波设备300套。
• 该采购主要服务于 5G智能专线接入，符合 5G前传场景需求。
• WDM/OTN下沉将成为5G承载网新架构的重要方向，有助于节省光纤和运维成本。
• 建议关注 光器件龙头光迅科技，以及 博创科技、烽火通信等企业。

关键信息

投资建议

• 通信行业整体建议“优于大市”，预期回报高于基准指数。
• 重点推荐个股：光迅科技、中兴通讯、沪电股份、深南电路、武汉凡谷、通宇通讯、飞荣达、博创科技、烽火通信。
• 风险提示：
  • 运营商资本开支低于预期；
  • 运营商集采价格超预期；
  • 贸易摩擦导致市场估值波动；
  • 5G下游应用场景不成熟。

行业相关股票概览

图表目录

• 图1：通信与各指数行情对比
• 图2：通信子行业上周行情对比
• 表1：通信板块个股涨跌幅前五

投资评级说明

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息准确性或完整性。报告内容仅反映发布当日判断，且可能随市场变化而调整。投资者应根据自身情况审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。