20210331-群益证券-均胜电子-600699.SH-疫情影响2020年业绩明显_2021年有望显现弹性_3页_336kb

均胜电子（600699.SH）2021年3月31日分析总结

核心内容

均胜电子（600699.SH）在2021年3月31日的财务与市场表现显示其业务正在逐步恢复，尽管受疫情影响，2020年业绩出现明显下滑，但公司对未来两年的盈利增长持乐观态度。当前股价为18.01元，目标价为22.0元，给予“买进”建议，对应2021年和2022年的PE分别为17倍和13倍，估值较低。

主要观点

• 疫情对业绩的影响：2020年公司营收和净利润均出现大幅下降，主要因海外工厂停工导致收入端下滑。全年净利润为6.2亿元，YOY下降34.5%；扣非净利润下降66%。
• 业务结构调整：公司业务主要集中在智能汽车电子（71.9%）、汽车电子类（14.9%）、内外饰功能件（7.2%）和车联网（6%）。其中，新能源汽车业务增长迅速，智能车联业务盈利能力显著提升。
• 盈利预测：预计2021年净利润为14.3亿元，YOY增长132%；2022年净利润为19.7亿元，YOY增长38%。EPS分别预计为1.04元和1.44元。
• 估值与建议：当前PE较低，给予“买进”建议，认为公司未来增长潜力较大。

关键信息

股价与市场表现

• 当前A股价：18.01元
• 目标价：22.0元
• 12个月股价高/低：30.58元/17.92元
• 股价/账面净值：1.62倍
• 股价一个月涨跌：-19.1%
• 股价三个月涨跌：-29.0%

主要股东

• 均胜集团有限公司持股：34.85%

股东权益与财务结构

• 總發行股數：1368.08百萬
• A股數：1237.26百萬
• A市值：222.83億元
• 每股淨值：11.09元

盈利与财务预测

• 2021年净利润预测：14.3亿元（YOY增长132%）
• 2022年净利润预测：19.7亿元（YOY增长38%）
• 2021年EPS预测：1.04元
• 2022年EPS预测：1.44元
• 2021年PE预测：17倍
• 2022年PE预测：13倍

风险提示

• 新冠疫情可能继续拖累行业需求
• 汽车芯片供给不足可能影响业务发展

投资评级说明

附表摘要

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

结论

均胜电子在2020年因疫情受到较大冲击，但随着全球整车企业复工和新订单周期开始，其业务弹性逐渐显现。新能源汽车和智能车联业务增长迅速，盈利能力提升，预计2021年和2022年净利润将显著增长。当前估值较低，给予“买进”建议。