20201013-财信证券-农林牧渔行业月度报告_国际大豆_玉米价格上涨_建议关注种子板块_20页_1mb

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容

2020年9月，农林牧渔（申万）指数下跌17.35%，跑输上证综指、深证成指、创业板指、中小板指、沪深300指数12.91、11.37、12.92、12.41、12.89个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第28位。截至9月底，农林牧渔板块PE（TTM，整体法）均值为17.31倍，低于全A市盈率水平（18.58倍），处于历史较低水平；PB（MRQ，整体法）为4.12倍，高于全A市净率水平（1.86倍），处于历史中等偏上水平。

主要观点

1. 国际大豆、玉米价格上涨，建议关注种子板块

• 国际大豆现货价为447美元/吨，同比上涨26.27%，较10月初上涨4.44%；CBOT大豆期货结算价为1065.50美分/蒲式耳，同比上涨15.35%，较10月初上涨4.10%。
• 国际玉米现货价为395美分/蒲式耳，较10月初上涨4.22%。
• 国际农产品价格上涨，有利于提高种植户积极性，并推动转基因技术商业化。建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等种子龙头企业。

2. 生猪价格下行压力加大，但将处于相对高位

• 9月全国外三元生猪均价为35.40元/公斤，环比下降6.02%，同比上涨21.51%。
• 全国猪肉均价为55.19元/公斤，环比下跌1.49%，同比上涨31.41%。
• 生猪销售价格下降，但因供给偏紧、养殖成本高、需求旺季等因素，猪肉价格仍处于高位。建议关注牧原股份、新希望等生猪养殖龙头。

3. 政策推动+生猪存栏恢复，建议关注动保板块

• 国务院发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，强调动物疫病防控体系的建设，提升防控能力。
• 推荐关注生物股份等动保龙头企业，建议关注中牧股份、普莱柯等。

4. 择优布局业绩增长确定性强的个股

• 饲料禁抗政策实施，打开替抗市场空间，建议关注海大集团。
• 宠物市场发展潜力大，建议关注中宠股份、佩蒂股份。

关键信息

行业数据跟踪

主粮类

• 玉米：9月国内玉米现货价为2332.67元/吨，环比下跌1.21%，同比上涨18.42%；CBOT玉米期货结算价环比上涨8.30%，同比下跌0.42%。国内玉米库存处于低位，饲用需求增加，价格面临上涨压力。
• 稻米：9月稻米现货价环比微涨，同比上涨。库销比处于历史高位，价格缺乏大幅上涨条件。
• 小麦：9月国内小麦现货价为2433.28元/吨，环比上涨0.58%，同比上涨5.93%。国内期末库存处于历史高位，价格不具备大幅上涨条件。

豆类

• 大豆：9月国内大豆现货价为4390.28元/吨，环比上涨0.67%，同比上涨25.81%；CBOT大豆期货结算价环比上涨10.24%，同比上涨12.80%。
• 豆粕、豆油：国内豆粕现货价为3091.52元/吨，环比上涨4.17%，同比上涨1.03%；CBOT豆粕结算价环比上涨10.06%，同比上涨10.26%。

畜禽养殖

• 生猪：9月生猪销售量环比增长，价格环比下降，但因供给偏紧、成本高，价格仍将高位运行。
• 禽类：肉鸡苗、白羽肉鸡、鸡产品价格环比下跌，需求恢复偏弱。
• 水产养殖：鲈鱼、石斑鱼、加吉鱼价格环比上涨，鲫鱼价格环比回落，水产品供给偏紧。

经济作物类

• 白糖：9月白糖现货价为5552.05元/吨，环比上涨4.03%，同比下跌4.34%。
• 天然橡胶：9月天然橡胶现货价为1428.57美元/吨，环比上涨4.48%，同比上涨4.87%。

行业重要新闻及公司公告

• 生猪销售数据：牧原股份、正邦科技、新希望等企业9月销售量环比增长，但销售均价环比下降。
• 前三季度业绩预告：生猪养殖企业业绩增长显著，牧原股份、正邦科技、天邦股份增长较快。
• 农业农村部：秋粮丰收已成定局，生猪存栏持续恢复，猪肉价格趋稳。
• 海关总署：8月大豆进口量增长，肉类进口量同比大幅增加。
• 国务院：发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出畜牧业发展目标及发展重点。
• 土地出让收益政策：到“十四五”期末，土地出让收益用于农业农村的比例将达50%以上。
• 牧原股份：披露公开发行可转债预案，拟募资100亿元用于生猪养殖及屠宰项目。
• 新希望：启动股份回购计划，拟加大生猪养殖业务投资。

风险提示

• 农产品价格风险：价格波动受市场供求、天气等因素影响较大。
• 自然灾害风险：台风、水灾等可能影响产量、销售及价格。
• 疫情风险：疫病可能引发消费心理恐慌，导致需求下降。
• 政策风险：农业政策调整可能对行业经营产生影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300变动5%-15%）、中性（变动-10%至5%）、回避（落后沪深300 10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动-5%至5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

资料来源

• 数据来源：Wind、财信证券
• 报告发布日期：2020年10月13日
• 分析师：杨甫（S0530517110001）
• 联系方式：0731-84403345，yangfu@cfzq.com