农林牧渔行业：禽价快速上涨，玉米价格易涨难跌-20180615-东北证券-10页-1mb

农林牧渔行业动态报告总结

核心内容

本报告分析了2018年6月15日农林牧渔行业的市场动态，重点围绕禽价上涨、猪价走势、玉米价格变化以及行业财务表现展开。

主要观点

• 禽价快速上涨：

  • 山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为3.18元/羽，环比上涨6%，同比上涨278%。
  • 肉毛鸡周均价3.91元/斤，环比上涨1.35%，毛鸡价格继续高位运行。
  • 河南地区鸭苗周均价3.43元/羽，环比上涨9.58%，同比上涨586%。
  • 随着下半年消费旺季到来，禽价有望继续上涨。

• 猪价区间震荡，反弹趋势不变：

  • 本周全国生猪出栏平均价为11.29元/公斤，环比上涨1.16%。
  • 猪价上涨速度放缓，预计6月份猪价重心震荡上移。
  • 本轮猪周期大底部预计要到2019年年中才可能出现。
  • 2018年猪价反弹强度有限，全年均价预计在12.5元/公斤-13元/公斤之间。

• 玉米价格易涨难跌：

  • 临储玉米拍卖成交均价上涨，黑龙江成交率大幅下降，整体成交率下滑。
  • 2015年产玉米成为拍卖主力，起拍底价上涨，支撑玉米价格继续上涨。
  • 玉米价格后市以震荡上涨为主，但尚不具备大幅上涨的条件。

关键信息

• 养殖规模化提速：

  • 2016年起，我国生猪养殖规模化程度快速提升，预计2020年5家上市公司生猪出栏总量将达到7400万头，占全国总量的10.6%。
  • 养殖规模化有利于带动市场苗替代招采苗，提高非强制面疫苗市场渗透率，利好疫苗生产企业。

• 行业数据：

  • 成分股数量：99只
  • 总市值：8748亿元
  • 流通市值：6719亿元
  • 市盈率：29.54倍
  • 市净率：2.39倍
  • 成分股总营收：5279亿元
  • 成分股总净利润：227亿元
  • 成分股资产负债率：46.64%

• 重点公司财务数据：

  • 牧原股份：现价50.55元，2017A EPS 2.12元，2018E EPS 2.57元，2019E EPS 2.84元，2017A PE 23.84倍，2018E PE 19.67倍，2019E PE 17.80倍，评级“买入”。
  • 温氏股份：现价23.39元，2017A EPS 1.29元，2018E EPS 1.18元，2019E EPS 1.40元，2017A PE 18.13倍，2018E PE 19.82倍，2019E PE 16.71倍，评级“买入”。
  • 海大集团：现价23.87元，2017A EPS 0.77元，2018E EPS 1.16元，2019E EPS 1.43元，2017A PE 31.15倍，2018E PE 20.59倍，2019E PE 16.67倍，评级“买入”。
  • 唐人神：现价5.29元，2017A EPS 0.37元，2018E EPS 0.48元，2019E EPS 0.46元，2017A PE 14.26倍，2018E PE 10.95倍，2019E PE 11.55倍，评级“买入”。
  • 大北农：现价5.38元，2017A EPS 0.30元，2018E EPS 0.35元，2019E EPS 0.43元，2017A PE 18.04倍，2018E PE 15.25倍，2019E PE 12.49倍，评级“买入”。

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

行业趋势预测

• 鸡苗、毛鸡盈利有望恢复，预计2018年鸡苗均价维持在3-3.5元/羽。
• 祖代、父母代产能持续削减，推动商品代鸡苗价格上涨。
• 猪价反弹仅为季节性，距离大周期底部尚远，规模化养殖户仍有一定盈利空间。

投资建议

• 推荐关注：民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份。
• 投资评级：行业整体评级为“同步大势”，公司评级均为“买入”。

附录

• 分析师简介：

  • 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
  • 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
  • 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，2017年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。

• 投资评级说明：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。

机构销售联系方式

• 华东地区：

  • 袁颖（总监）：电话021-20361100，手机13621693507，邮箱yuanying@nesc.cn
  • 王博：电话021-20361111，手机13761500624，邮箱wangbo@nesc.cn
  • 李寅：电话021-20361229，手机15221688595，邮箱liyin@nesc.cn
  • 杨涛：电话021-20361106，手机18601722659，邮箱yangtao@nesc.cn
  • 阮敏：电话021-20361121，手机13564972909，邮箱ruanmin@nesc.cn
  • 李喆莹：电话021-20361101，手机13641900351，邮箱lizy@nesc.cn
  • 齐健：电话021-20361258，手机18221628116，邮箱qijian@nesc.cn
  • 陈希豪：电话021-20361267，手机13956071185，邮箱chen-xh@nesc.cn

• 华北地区：

  • 李航（总监）：电话010-58034553，手机18515018255，邮箱lihang@nesc.cn
  • 殷璐璐：电话010-58034557，手机18501954588，邮箱yinlulu@nesc.cn
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  • 曾彦戈：电话010-58034563，手机18501944669，邮箱zengyg@nesc.cn
  • 颜玮：电话010-58034565，手机18601018177，邮箱yanwei@nesc.cn

• 华南地区：

  • 邱晓星（总监）：电话0755-33975865，手机18664579712，邮箱qiuxx@nesc.cn
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  • 林钰乔：电话0755-33975865，手机13662669201，邮箱linyq@nesc.cn
  • 周逸群：电话0755-33975865，手机18682251183，邮箱zhouyq@nesc.cn