20201112-财信证券-农林牧渔行业月度报告_生猪养殖业绩加速释放_建议关注后周期板块_19页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容

本报告为2020年11月12日发布的农林牧渔行业月度分析，涵盖市场行情回顾、行业三季报点评、投资建议及风险提示等内容。

主要观点

行业表现：2020年10月份，农林牧渔（申万）指数下跌3.99%，在申万28个一级行业指数中排名第25位，跑输多个主要指数。
业绩表现：2020Q3，农林牧渔板块实现营业收入1912.24亿元，同比增长35.36%，环比增长16.46%；实现归母净利润269.39亿元，同比增长83.29%，环比增长41.77%。其中，养殖后周期板块利润增长最快。
投资建议：
- 建议关注饲料龙头企业：海大集团（002311）、生物股份（600201）。
- 建议关注宠物食品板块：中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
- 建议关注冰鲜肉品板块：温氏股份（300498）、湘佳股份（002982）。
- 建议关注种子板块：隆平高科（000998）、大北农（002385）、荃银高科（300087）、登海种业（002041）。

关键信息

市场回顾

2020年初至10月底，农林牧渔（申万）指数上涨19.25%，跑赢上证综指和沪深300指数。
10月份，农林牧渔指数下跌3.99%，跑输多个主要指数。

行业估值

截至2020年10月底，农林牧渔板块PE（TTM，整体法）均值为16.61倍，低于全A市盈率水平（18.29倍）。
农林牧渔板块PB（MRQ，整体法）为3.85倍，高于全A市净率水平（2.05倍）。
行业估值处于历史较低水平（PE）和中等水平（PB）。

行业数据跟踪

主粮类

玉米：10月国内玉米现货均价为2487.30元/吨，环比上涨6.63%，同比上涨29.62%。国内玉米期末库存量明显减少，预计价格将维持高位。
稻米：10月早稻、中晚稻、粳稻现货均价同比上涨，但库销比处于历史高位，缺乏大幅上涨基础。
小麦：10月国内小麦现货均价为2469.48元/吨，环比上涨1.49%，同比上涨5.27%。国内小麦期末库存和库销比处于历史高位，价格不具备大幅上涨条件。

豆类

大豆：10月国内大豆现货均价为4225.12元/吨，环比下跌3.76%，同比上涨19.51%。
豆粕：10月国内豆粕现货均价为3341.75元/吨，环比上涨8.09%，同比上涨4.97%。
豆油：10月国内豆油现货均价为6780.00元/吨，环比上涨1.41%，同比上涨5.68%。

畜禽养殖

生猪：10月外三元生猪均价为30.33元/公斤，环比下降14.31%，同比下降19.04%。猪肉均价为49.91元/公斤，环比下跌9.57%，同比下降1.16%。生猪销量同比正增长，但销售均价大幅回落。
禽类：肉鸡苗价格环比上涨0.91%，白羽肉鸡和鸡产品价格均环比下跌。
水产养殖：鲫鱼价格环比大幅回落，海参价格环比小幅上涨。

经济作物类

白糖：10月柳州白糖现货均价为5610.00元/吨，环比上涨1.04%，同比下跌6.53%。
天然橡胶：10月泰国产天然橡胶现货价为1621.72美元/吨，环比上涨13.52%，同比上涨19.76%。

行业重要新闻及公司公告

生猪养殖企业销售数据：
- 牧原股份（002714）10月销售商品猪151.60万头，同比增长103.76%；销售均价为27.65元/公斤，同比下降17.46%。
- 温氏股份（300498）10月销售生猪75.28万头，同比增长15.82%；毛猪销售均价为29.76元/公斤，同比下降17.47%。
- 正邦科技（002157）10月销售生猪123.75万头，同比增长293.98%；销售均价为30.23元/公斤，环比下降11.84%。
- 新希望（000876）10月销售生猪91.15万头，同比增长142%；销售均价为28.39元/公斤，环比下降14%。
- 天邦股份（002124）10月销售生猪34.68万头，同比增长155.94%；销售均价为27.77元/公斤，环比下降13.05%。
行业重点企业三季报：
- 牧原股份（002174）2020年前三季度实现营收391.65亿元，同比增长233.79%；归母净利润209.88亿元，同比增长1413.28%。
- 温氏股份（300498）前三季度实现营收554.56亿元，同比增长14.80%；归母净利润82.41亿元，同比增长35.44%。
- 新希望（000876）前三季度实现营收747.88亿元，同比增长31.40%；归母净利润50.85亿元，同比增长65.54%。
- 海大集团（002311）前三季度实现营收438.06亿元，同比增长23.35%；归母净利润20.73亿元，同比增长46.80%。
- 生物股份（600201）前三季度实现营收11.08亿元，同比增长30.65%；归母净利润2.96亿元，同比增长19.03%。
- 中宠股份（002891）前三季度实现营收16.20亿元，同比增长33.33%；归母净利润0.96亿元，同比增长108.27%。
- 湘佳股份（002982）前三季度实现营收15.35亿元，同比增长17.06%；归母净利润1.80亿元，同比增长5.73%。
政策动态：
- 《十九届五中全会公报》强调保障国家粮食安全，提高农业质量效益和竞争力，推动乡村振兴战略。
- 农业农村部表示“十四五”农业农村发展规划将重点围绕高标准农田、现代种业、仓储保鲜冷链物流设施等。
- 国家统计局指出农业（种植业）增加值同比增长3.8%，秋粮有望再获丰收。

风险提示

农产品价格波动：受市场供求关系和天气影响，农产品价格可能产生较大波动。
自然灾害风险：台风、地震、水灾、雪灾等可能影响产量、销售及价格。
疫情风险：畜禽疫病可能引发市场恐慌，影响消费和企业效益。
政策变化风险：农业政策可能调整，影响企业经营。

投资评级说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。