20230714-华安证券-道森股份-603800.SH-战略转型新能源业绩高增_干式复合铜箔设备打造第二曲线_3页_461kb

道森股份（603800）战略转型与业绩总结

业绩表现

• 2023年上半年预计归母净利润同比上升23100-29831%，达到4400-5300万元；扣非归母净利润同比增长17840-23930%，达3200-3900万元。

增长因素

• 2022H1净利润基数低（132930万元），洪田科技出货量增加，贡献显著业绩提升，其业绩或近1亿元。

核心业务

• 电解铜箔设备：市场占有率约30%，作为国内少数整线供应商，2023Q1合同负债约93亿元，订单交付排至2023年后，业绩确定性强。
• 复合铜箔设备：已获汉嵙新材订单，磁控溅射一体机现场发布并获认可；磁控-蒸镀一体机正在研发调试，预计年内出货。

战略扩张

• 2022年5月启动江苏省盐城市电解铜箔成套设备产业园项目，预计2023Q3投产。
• 计划投资10亿元建设南通新能源项目，年产真空镀膜设备、复合铜箔一体机及锂电生箔机等，增厚新能源板块业绩。

外部机会

• 诺德股份宣布投资7000万元进入复合集流体领域，采用干法工艺的优势与公司技术兼容，可能带来设备订单增加。

股权与收购

• 持有洪田科技49%股权，若完成收购，将释放新能源板块更多业绩潜力。

投资建议

• 华安证券维持“买入”评级，2023-2025年预计归母净利润分别为256亿元、37亿元、437亿元，对应P/E分别为24倍、17倍、14倍。

风险提示

• 新能源车发展不及预期；产能扩张或产品开发延迟；材料价格波动。