20210410-格林期货-油脂油料期货周报_政策指导增加_油脂高位震荡加剧_粕类震荡偏强_26页_24mb

文档总结

核心内容

本报告由研究员刘锦撰写，主要分析油脂及粕类市场的近期走势、多空逻辑及未来操作建议，并包含相关风险提示和免责声明。报告结合国内外供需变化、政策动向、疫情发展及市场情绪，对油脂和粕类期货合约进行详细研判，为投资者提供操作指导。

主要观点

1. 市场趋势

• 油脂市场：高位震荡加剧，受国内外供应和需求影响，市场情绪波动较大。
• 双粕市场：震荡偏强，豆粕受生猪补栏恢复支撑，菜粕则因水产养殖需求季节性波动而呈现震荡走势。

2. 多空逻辑

利多因素

• 美豆种植面积下调：美国农业部下调2021/22作季美豆种植面积至8760万英亩，低于预期，对油脂市场形成支撑。
• 海外油脂采购增加：伊朗、印度等国家大量招标采购油脂，带动国际市场需求。
• 棕榈油出口增加：马来西亚棕榈油出口高峰期到来，产量环比上升，且对沙特出口增加。
• 油菜籽减产：全球油菜籽产量连续三年下降，尤其是欧盟和加拿大，中国和印度产量相对稳定。
• 豆油库存下降：国内豆油商业库存持续减少，未执行合同维持高位，显示市场对豆油需求强劲。
• 蛋鸡养殖利润回升：蛋鸡存栏增加，养殖利润回升，带动禽类饲料需求。
• 政策支持：国内政策干预增强，有助于稳定油脂价格。

利空因素

• 国内政策干预：商务部强调稳定物价，国储拍卖重启，抑制市场做多热情。
• 美元指数走强：美元指数反弹至92关口，对大宗商品形成压力。
• 欧洲疫情回升：影响全球经济复苏预期，拖累市场情绪。
• 巴西大豆到港增加：缓解全球大豆供应紧张，对油脂形成压力。
• 马棕增产周期到来：棕榈油产量增加，对油脂价格形成利空。
• 豆油基差走弱：不利于豆油期价回升。
• 非瘟影响补栏进度：拖累生猪养殖恢复，影响豆粕需求。
• CFTC持仓减持：豆油非商业净多持仓连续三周减持，市场做多情绪降温。

关键信息

操作建议

• 油脂：高位震荡加剧，建议观望为主，避免追多。
• 双粕：建议逢低买进，冲高离场。
• 具体支撑与压力位：
  • Y2109合约支撑位：7840
  • P2109合约支撑位：6720
  • OI2109合约支撑位：9770
  • M2109合约压力位：3700
  • RM2109合约压力位：3100

风险提示

• 国内油脂库存回升情况：需密切关注库存变化对价格的影响。
• 全球疫情发展情况：疫情反弹可能影响经济复苏和大宗商品走势。
• 生猪存栏：生猪补栏进度将影响豆粕需求。
• 中美关系：谈判进展不佳可能对市场情绪造成冲击。
• 国储投放力度：国储拍卖重启可能对油脂价格形成压制。

目录结构

Part 1 上期复盘

• 市场回顾：上周油脂油料市场多空争执剧烈，国内政策干预加强，海外美豆种植面积下调，油脂期价先抑后扬。
• 多空逻辑：包含利多和利空因素，如美豆库存下降、国内油脂库存低位、疫情好转等。
• 操作建议：油脂不追多，回调时少量介入；双粕逢低买进，不追多。
• 风险提示：包括国内油脂库存、疫情、生猪存栏、中美关系及国储投放。

Part 2 本期分析

• 行情预判：预计4月份油脂价格高位震荡，双粕走势偏强。
• 多空逻辑：详细列出17项利多与利空因素，涵盖供需、政策、疫情、市场情绪等多方面。
• 数据支持：提供多张图表，包括豆油库存趋势、菜油库存变化、CFTC持仓数据、OPEC+减产政策等，用于支撑分析逻辑。

Part 3 风险提示

• 风险因素：包括国内油脂库存回升、全球疫情、生猪存栏、中美关系及国储投放力度等。

免责声明

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