20230113-大有期货-油脂油料研究周报_粕类再度走强_油脂偏弱运行_25页_1mb

油脂油料周报总结（20230109-2023013）

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡态势，其中美豆和粕类价格略有走强，而油脂价格则偏弱运行。市场关注点主要集中在南美大豆产区的天气变化、国内豆粕库存情况以及油脂进口成本和利润变化等方面。

主要观点分析

1. 美豆市场

• 基本面综述：美国农业部（USDA）1月供需报告显示，美国大豆产量意外下调，单产低于预期，但出口量也有所减少。
• 产量与天气：巴西产量如期上调，阿根廷产量下调，但阿根廷2月降雨预报好转，仍有潜力提升产量。巴西南部天气有望改善，可能带动大豆丰收。
• 市场预期：美豆因天气和产量预期存在不确定性，价格预计会出现反弹，但整体趋势仍为震荡。

2. 粕类市场

• 基本面综述：国内主流油厂开机率略有下降，周度压榨量减少，豆粕库存逐步回升。
• 进口情况：人民币汇率走强改善油厂榨利，市场预期3-4月大豆进口量偏高，或将对豆粕库存形成支撑。
• 市场预期：豆粕价格短期缺乏趋势性走强支撑，但整体仍呈现震荡偏强走势。

3. 油脂市场

• 基本面综述：MPOA预计棕榈油减产比例低于预期，但马棕库存维持高位，销区库存充足，供给端未明显改善。
• 需求端：国内油脂消费受疫情影响持续低迷，棕榈油库存压力较大，限制价格上行空间。
• 市场预期：油脂价格总体偏弱运行，短期难以突破。

关键信息汇总

美豆

• 2022/23年度美国大豆产量预计为42.76亿蒲，低于12月预测及上年产量。
• 大豆单产降至49.5蒲/英亩，低于上年51.7蒲/英亩。
• 阿根廷产量下调400万吨，巴西产量上调10万吨。
• 美豆出口量下调至19.90亿蒲，期末库存降至2.10亿蒲。

豆粕

• 国内豆粕库存本周为59.13万吨，较上周增长5.64万吨。
• 油厂开机率降至56%，压榨量减少4.55万吨。
• 人民币汇率走强改善榨利，市场预期3-4月大豆进口量偏高，或缓解豆粕累库压力。

油脂

• 国内豆油库存回升至56.05万吨，棕油库存回落至96.8万吨。
• 棕榈油库存维持高位，销区库存充足，叠加消费低迷，价格缺乏支撑。
• 棕榈油12月出口量减少2.8%，影响市场信心。

进口成本与利润

• 美湾到港进口大豆成本为6468元/吨，巴西为4918元/吨，阿根廷为4781元/吨。
• 进口大豆升贴水小幅回落，进口菜籽升贴水微涨。
• 进口大豆压榨利润回升45.67元/吨，进口菜籽压榨利润微涨3.6元/吨。
• 豆油进口利润回升79.41元/吨，棕油进口利润回升171.13元/吨，菜油进口利润大幅下降552.23元/吨。

品种月间价差

• 大豆价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均有所变化，反映市场预期与实际价格的差异。
• 豆粕价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差波动，市场对不同月份的价格预期存在分歧。
• 豆油价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差变化，体现市场对不同月份的供需变化判断。
• 棕油价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差波动，反映市场对棕榈油供需的不确定性。
• 菜油价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差变化，显示菜油市场供需关系调整。

交易策略建议

其他信息

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