20230219-创元期货-锌周度报告_镀锌压铸开工持续改善_厂家原料成品双增_13页_1mb

镀锌压铸开工持续改善厂家原料成品双增

核心内容

本报告分析了2023年2月镀锌与压铸锌合金行业及锌价走势，结合宏观经济与市场供需情况，探讨了锌市场未来走势及影响因素。

主要观点

• 宏观层面：美国非农就业数据强劲反弹，推动市场对美联储加息预期转鹰，美元指数上涨，压制基本金属价格。欧洲天然气价格持续下跌，但仍是往年同期水平的两倍，欧元区经济仍显示韧性。
• 国内锌价：沪锌走势坚挺，震荡运行，受国内房地产利好政策及市场情绪提振。
• 供应端：国内锌矿加工费高位持平，进口锌矿加工费有所下调，港口库存累库走高，冶炼厂原料库存充足，预计2023年上半年精炼锌供应将显著增加。
• 需求端：
  • 镀锌开工率环比上涨至55.73%，部分企业因运输改善及贸易商补库带动销售较好。
  • 压铸锌合金开工率由10.35%提升至32.41%，复产节奏较慢，主要集中在元宵节后。
  • 氧化锌开工率稳定在44%，多数企业按计划复工，但订单尚未明显增加。

关键信息

1. 市场动态

• 美国1月新增非农就业51.7万，结束连续5个月的放缓趋势，失业率与通胀率双双下行，市场对美联储加息预期转鹰。
• 欧元区2月Sentix投资者信心指数为-8，为2022年3月以来新高，一定程度上提振市场。
• 沪锌震荡运行，受国内房地产政策及市场情绪影响，整体表现较为坚挺。
• LME锌库存经历长时间下滑后反弹，伦锌重心下挫，企稳震荡。

2. 供需分析

• 供应端：国内锌矿加工费高位持平，进口锌矿加工费下调至240美元/吨，主要由于锌比价下行及持货商出货意愿低。
• 需求端：镀锌开工率持续改善，压铸锌合金及氧化锌开工率逐步提升，但终端消费仍较为平淡。
• 库存变化：全国锌锭库存录增1.62万吨，主要市场（上海、天津、广东）均出现累库现象，但部分企业仍以消化原有库存为主。

3. 行业展望

• 镀锌行业：开工率持续改善，成品库存下降，需求逐步回暖。
• 压铸锌合金行业：复产节奏较慢，预计元宵节后将迎来规模性复产，开工率将逐步上升。
• 氧化锌行业：复工积极，但订单增长有限，成品库存被动增加。
• 未来关注点：欧洲冶炼厂复产、进口矿到港情况、下游原料补库及开工率变化。

4. 市场情绪与政策影响

• 国内房地产政策（如南京公积金支持、河南保交楼专项借款）对市场情绪有所提振。
• 沪伦比值及内外比价小幅反弹，市场开始关注欧洲炼厂复产及购矿情况。

数据支持

• 锌锭库存：17.41万吨，较节前增加7.06万吨。
• 沪锌主力合约价格：24,125元/吨，周度变化-215元/吨。
• LME锌价格：3323美元/吨，周度变化-147美元/吨。
• 沪伦比值：7.04，周度变化-0.29。
• 锌精矿加工费：高位持平，进口矿加工费下调10美元至240美元/吨。

研究团队介绍

• 创元研究团队：包括许红萍、廉超、王小琦等，具备丰富的期货研究与交易经验，覆盖宏观金融、有色金属、黑色建材、农副产品、能源化工等多个领域。
• 团队成员：各领域研究员均具备专业背景及从业资格，致力于产业链分析及行情逻辑研究。

投资咨询团队

• 刘钇含：股指期货研究员，专注于宏观基本面分析及行业轮动研究。
• 创元期货：具备期货投资咨询业务资格，提供专业市场分析与咨询服务。

免责声明

• 本报告仅供创元期货客户使用，信息来源于公开渠道，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点不构成投资建议，使用不当导致的损失由使用者自行承担。

分支机构信息

• 创元期货在全国多个城市设有分支机构，提供投资咨询与市场服务，联系方式详见表格。

附：主要图表与数据来源

• 图1：美国CPI走势
• 图2：沪锌主力与LME锌价格对比
• 图3：沪伦比值走势
• 图4：现货升贴水
• 图5：LME（0-3）升贴水
• 图6：锌精矿加工费
• 图7：锌精矿进口盈亏
• 图8：锌精矿进口量
• 图9：锌锭月度产量
• 图10：进口ZN50 TC占比
• 图11：SMM精炼锌月度开工率
• 图12：矿锭月度产量
• 图13：矿企与锌企生产利润
• 图14：天然气价格（NYMEX）
• 图15：天然气价格（TTF:ICE）
• 图16：镀锌周度开工率
• 图17：压铸锌合金月度开工率
• 图18：氧化锌月度开工率
• 图19：镀锌板出口数量
• 图20：房屋新开工面积
• 图21：房屋竣工面积
• 图22：水利建设投资
• 图23：社会融资规模增量
• 图24：基础设施建设投资完成额
• 图25：商品房销售面积
• 图26：土地购置费
• 图27：房地产新开工竣工面积

资料来源：WIND、SMM、创元研究