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镀锌周产量回暖，继续关注社库

核心内容

锌市场整体呈现“外强内弱”的态势。国际市场上，LME三月期锌价震荡在3000美元上方，伦锌库存单周流出9325吨，0-3月维持10美元以内贴水。海外涉锌消费与钢铁需求回暖趋势一致，但需警惕宏观指标的持续性。国内方面，沪锌主力合约周中增仓反弹至2.28万，但周K线回吐涨幅，整体持仓低迷。国内社会锌锭库存上周流入，但周末再次流出，库存总量跌回11.6万吨。

主要观点

• 国内锌市：尽管9月消费可能反弹，但供应将更加稳定，导致锌价交投重心缓慢下移。
• 产量与库存：安泰科预测8月国内精锌产量环比减少1.3万吨至44.8万吨，较SMM的预测更为保守。
• 镀锌板卷产量：钢联数据显示，全国镀锌板卷钢厂周产量回升至84.31万吨，高于前两年同期，显示华北地区镀锌产出可能在冬季供暖前反弹。
• 市场策略：对锌继续持整体反弹遇阻、交投重心缓慢下移的观点。沪锌空头建议换月至2110合约，背靠2.28万耐心持有。
• 出口税风险：市场传出部分钢材可能面临上调出口税，若涉及72104900税号，将对国内涉锌消费形成压制。

关键信息

1. 价格与库存表现

• LME锌价：三月期锌价震荡在3000美元上方，周收盘价为3025美元，周涨跌幅为1.15%。
• 沪锌主力：周收盘价为22360元，周涨跌幅为-0.97%，周K线回吐涨幅。
• 社会库存：上周社会锌锭库存流入，但周末再次流出，库存总量跌回11.6万吨。
• 保税区库存：SMM精炼锌保税区库存数据有所变化，但未明确具体数值。

2. 产量与消费

• 国内精锌产量：7月产量环比增加9700吨至46.1万吨，8月样本总产量可能环比减少1.3万吨至44.8万吨。
• 镀锌板卷产量：全国镀锌板卷钢厂周产量回升至84.31万吨，高于前两年同期。
• 镀锌结构件订单：一般，压铸锌合金持续疲软。
• 出口占比：2020年中国镀锌板产量5635万吨，出口765万吨，出口占比13.6%。

3. 上下游表现

• 精矿加工费：SMM国内锌精矿加工费持平在4150元/金属吨，进口矿延续90美元/干吨。
• 电力供损：西南限电对云南、四川炼厂产出影响不大，广西锌冶炼可能因降雨有所恢复。
• 终端开工率：SMM锌终端开工率显示市场活跃度有所波动，但未明确具体数据。

4. 期现价差与升贴水

• LME锌升贴水：0-3月维持10美元以内贴水，显示海外锌市场供需关系相对平衡。
• SMM升贴水：上海0#锌升贴水周涨跌幅为-0.04%，显示市场对现货的贴水略有收窄。
• 区域价差：沪津-沪粤0#锌价差波动，显示区域间供需不均。

5. 期市价差

• 沪锌C0-C2：价差波动显示市场对远期合约的预期有所变化。
• 沪锌C1-C3：价差变化反映市场对未来三个月锌价走势的不确定性。

总结

锌市场整体呈现外强内弱态势，海外需求回暖支撑伦锌价格，而国内锌价受库存变化及消费疲软影响，反弹遇阻。国内精锌产量有所波动，8月可能环比减少，但消费端在9、10月或有反弹迹象。市场建议沪锌空头换月至2110合约，关注2.28万支撑位。需警惕出口税调整对国内涉锌消费的影响，同时关注广西降雨对锌冶炼的影响。整体来看，锌价交投重心可能缓慢下移，建议投资者保持谨慎，关注库存与消费变化。