20241107-华安证券-英杰电气-300820.SZ-2024Q3业绩符合预期_半导体射频电源稳步推进_引领国产替代_4页_510kb

英杰电气2024年三季报分析总结

财务表现

英杰电气2024年前三季度实现营业收入1329亿元，同比增长1736%；归母净利润303亿元，同比增长827%。三季度单季实现营业收入532亿元，同比增长878%；归母净利润125亿元，同比增长7%。毛利率为42.01%，同比上升26个百分点；净利率为23.89%，同比下降0.8个百分点。公司经营性现金流已实现由负转正。截至三季度末，存货同比下降10.1%，合同负债同比下降10.5%，应收账款同比增长12.3%。

光伏与半导体占比变化

2024年前三季度，光伏行业销售收入占比下降至47.55%，半导体及电子材料行业销售收入占比提升至22.05%，充电桩和储能等其他行业占比增至30.40%。光伏订单同比下滑超50%，但半导体电子材料订单同比增长超10%，占比提升约9个百分点。

业务拓展与未来展望

公司在半导体射频电源推进方面取得积极进展，已具备较高产能水平，并有新产品进入验证阶段。海外业务拓展效果显著，光伏设备电源出口逐步增加。在国内外充电桩市场的布局也进展顺利。

投资建议

华安证券维持公司“买入”评级，下调了2024-2026年收入和净利润预测，并基于当前股价给出了22倍、16倍、12倍的PE估值。预计公司未来在半导体、充电桩等领域的成长潜力较大。

风险提示

包括新业务拓展不及预期、订单兑现、行业竞争加剧、产能释放延迟等多重风险。