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PTA&MEG早报-2022年6月17日总结

核心内容概览

本报告分析了2022年6月17日PTA和MEG市场的基本面、价格走势、库存情况、基差、主力持仓及市场预期，为投资者提供了短期操作建议。

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PTA市场分析

基本面

• 华东一套65万吨PTA装置已恢复生产，台湾一套55万吨PTA装置开始停车检修，预计月底重启。
• PX供应增加，利润高位背景下PTA工厂积极转卖PX，导致PX现货价格下跌。
• PTA装置负荷提升，供应增加，成本下跌后加工费明显修复。
• 聚酯工厂负荷环比回落，终端需求受限，涤丝库存由终端回归至上游，高库存压力持续。
• 聚酯产品低利润、高库存格局未改善。

技术面

• 现货价7240元/吨，09合约基差180元/吨，盘面贴水偏多。
• PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天。
• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
• 主力净多，多减。

市场预期

• PX支撑作用减弱，PTA短期累库压力增大。
• 短期价格预计跟随原料偏弱震荡。
• TA2209操作建议：6850-7050区间操作

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MEG市场分析

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长期亏损。
• 13日CCF口径库存为117.8万吨，环比增加0.8万吨。
• 成本端油价高位回落，煤价稳定，港口库存仍偏高。
• 场内可流转现货收缩缓慢，乙二醇供需结构虽有修复，但去库仍需时间。

技术面

• 现货价5150元/吨，09合约基差-81元/吨，盘面升水偏空。
• 华东地区MEG库存117万吨，环比增加1.3万吨。
• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
• 主力净空，空增。

市场预期

• 乙二醇供应环节持续挤出，部分煤化工装置计划检修。
• 港口罐容趋紧，船只等待时间长，显性库存去化缓慢。
• 高港口库存对价格形成压制。
• 需求端疲软，聚酯负荷回升缓慢。
• EG2209操作建议：5100-5250区间操作

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影响因素总结

利多因素

• 海外成品油价格高位，推动调油需求，为芳烃下游产品提供成本支撑。
• MEG环节各路线效益处于低位，供应环节持续挤出有望改善供需情况。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大。
• 下游聚酯负荷回升速度偏慢，受疫情与新订单不足影响，终端需求受限。
• 原油及PX端存在走弱预期。

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当前主要逻辑

• 在低加工费背景下，成本因素占据主导地位。
• 原料走弱及高库存压力对PTA和MEG价格形成压制。

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主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈。
2. 终端需求恢复不及预期。

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价格变动一览

项目	2022-06-16	2022-06-15	变动
石脑油(CFR日本)	798.750	791.130	+7.62
PX(CFR中国台湾)	1264	1288	-24
PTA内盘	7240	7420	-180
MEG内盘	5150	5155	-5
POY	9070	9120	-50
FDY150D	9600	9620	-20
DTY	10500	10500	0
涤纶短纤	8943	8983	-40
TA01	6742	6836	-94
TA05	6602	6668	-66
TA09	7060	7170	-110
EG01	-166	-183	+17
EG05	-213	-271	+58
EG09	-81	-99	+18

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加工费与利润情况

PTA加工费

• 环比大幅改善，为837.01元/吨。

MEG利润

• 各主流工艺路线利润处于低位，煤制MEG利润为-1686元/吨。

涤纶利润

• POY利润为105.58元/吨，FDY利润为135.58元/吨，DTY利润为155.58元/吨，涤纶短纤利润为115.58元/吨。
• 聚酯产品综合效益仍处于较低水平。

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图表分析

• PTA月间价差：价格走势显示短期波动，但未出现明显趋势。
• MEG月间价差：价格处于低位，市场预期短期内难有显著改善。
• PXN价差：高位回落，TA-EG价差有所修复。
• MEG港口库存：处于同期高位，短期有见顶迹象。
• 涤纶库存：长丝库存再度回升，压力明显。
• 聚酯上游开工：PX、PTA负荷明显回升。
• 聚酯下游开工：负荷触底回升，但整体仍偏弱。
• PTA加工费：环比大幅改善，市场情绪有所回暖。

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