20240826-中国银河-7月电力数据点评_风光装机均实现高增长_火电发电量降幅收窄_3页_978kb

电力行业7月数据总结

核心内容

2024年1-7月，全国电力工业数据呈现出可再生能源装机高增长、火电发电量降幅收窄、全社会用电量稳步上升的态势。国家能源局和国家统计局发布的数据显示，风电和太阳能新增装机分别同比增长14%和27%，火电则同比下降24%。7月风光装机继续保持高增长，风电和太阳能新增装机分别为4.07GW和21.05GW，同比分别增长22.6%和12.3%。截至7月末，风电和太阳能累计装机达1206GW，同比增长36.5%，占全国累计装机的38.9%。

主要观点

1. 风光装机持续高增长

   • 2024年1-7月，风电新增装机29.91GW，太阳能新增装机123.53GW，同比分别增长14%和27%。
   • 7月风电和太阳能新增装机分别同比增长22.6%和12.3%，全年风光装机预计再创新高。
   • 风光装机总量持续增长，标志着我国可再生能源装机结构持续优化。

2. 火电装机下降，发电量降幅收窄

   • 1-7月火电新增装机24.38GW，同比下降24%。
   • 7月火电发电量同比下降4.9%，但降幅较6月收窄2.5pct，显示火电发电量增速有望回升。
   • 水电发电量同比增长36.2%，增速较6月回落8.3pct，预计下半年水电发电量增速将进入下行通道。

3. 全社会用电量稳步增长

   • 1-7月全社会用电量达55971亿千瓦时，同比增长7.7%。
   • 7月全社会用电量为9396亿千瓦时，同比增长5.7%，与6月基本持平。
   • 用电量增速分化，主要由于工业生产增速回落，消费增速低位回升。

关键信息

• 用电量结构：

  • 一产用电量同比增长1.5%
  • 二产用电量同比增长5.0%
  • 三产用电量同比增长7.8%
  • 居民生活用电量同比增长5.9%

• 工业生产：

  • 7月工业增加值同比增长5.1%，增速较6月回落0.2pct
  • 社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速较6月加快0.7pct

• 投资建议：

  • 全年看好火电板块，因其具备政策催化、业绩持续改善、估值提升空间
  • 长期看好水电、核电板块，因其业绩确定性高、分红能力强
  • 新能源已在底部区域，具备投资价值
  • 推荐个股包括：华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等

风险提示

• 装机规模不及预期
• 煤炭价格大幅上涨
• 上网电价下调
• 行业竞争加剧

表格：重点公用事业公司盈利预测与估值（2024年8月23日）

分析师简介

• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，毕业于中国矿业大学（北京），拥有超过10年行业研究经验，曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年1月加入中国银河证券。
• 梁悠南：公用事业行业分析师，毕业于清华大学（本科），加州大学洛杉矶分校（硕士），纽约州立大学布法罗分校（硕士），2021年加入中国银河证券。

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