有色金属行业动态报告：铝价上行空间有限，黄金配置价值提升-20180415-东北证券-21页-1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容

铝行业

• 价格波动：由于美国对俄罗斯铝业公司（俄铝）实施制裁，LME期铝价格连续五个交易日上涨，累计涨幅约11%，引发市场对海外原铝短缺的担忧。但分析师认为，随着贸易再平衡和俄铝绕过美元结算通道，铝价将回归合理区间。
• 产能与成本：俄铝电解铝产能为390万吨，氧化铝产能1050万吨，铝箔产能9万吨。其水电冶炼成本为1.2-1.25万元/吨，具有成本优势。
• 国内市场：当前国内电解铝有效产能为4616.2万吨，开工率78.67%。国内现货铝价格稳定，社会库存下降，下游消费回暖。
• 推荐关注：中国铝业、云铝股份。

黄金行业

• 价格表现：本周COMEX黄金收于1348.6美元/盎司，同比上涨0.84%。黄金作为避险资产，配置价值提升。
• 市场因素：地缘政治紧张（如美国对叙利亚的军事行动）加剧了黄金的避险属性，推动金价上涨。黄金股存在估值修复空间。
• 推荐关注：西部黄金、山东黄金。

钛行业

• 价格趋势：预计未来钛相关产品价格将维稳或走弱。四川攀钢钛精矿价格不变，钛渣价格稳定。
• 需求驱动：随着军用高端武器装备国产化，钛材料在航空航天领域的应用增加，预计对高端钛材料需求拉动显著。
• 推荐关注：宝钛股份。

稀土行业

• 价格波动：本周稀土价格小幅下跌，但行业整顿和永磁需求增强将推动其上涨。
• 历史经验：稀土行业每三年出现一次主力行情，4-5月是基本面改善和政策驱动的关键时期。
• 推荐关注：北方稀土、盛和资源、中科三环。

钴行业

• 产业链布局：钴价维持上行，盛屯矿业拟收购珠海科立鑫公司，完善钴产业链布局。
• 供应因素：国际商品交易商Trafigura与多家公司签署承购协议，增加钴供应。
• 推荐关注：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

锂行业

• 市场动态：锂价小幅下跌，但锂行业整合趋势明显，全球锂产量预计上升。
• 国内需求：新能源汽车市场增长，预计2018年全球锂电池市场规模将达2313.26亿元。
• 推荐关注：中科三环、盛屯矿业。

主要观点

1. 铝价：短期内受制裁影响上涨，但中长期将回归合理区间，关注俄铝实质性减产风险。
2. 黄金：避险情绪增强，黄金配置价值提升，黄金股存在估值修复空间。
3. 钛材料：未来需求增长，尤其是军用领域，关注宝钛股份。
4. 稀土：行业整顿与永磁需求驱动价格上涨，推荐北方稀土、盛和资源、中科三环。
5. 钴：产业链布局加速，需求持续，推荐华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
6. 锂：短期价格略有回调，但长期增长趋势明确，关注新能源汽车市场。

关键信息

• LME期铝：2275美元/吨，连续五个交易日上涨，累计涨幅约11%。
• COMEX黄金：1348.6美元/盎司，同比上涨0.84%。
• 俄铝：电解铝产能390万吨，氧化铝产能1050万吨，铝箔产能9万吨。
• 国内铝：有效产能4616.2万吨，开工率78.67%。
• 稀土行业：三年一轮行情，4-5月是关键时期。
• 钴产业链：盛屯矿业拟收购科立鑫，完善产业链布局。
• 锂市场：全球锂项目增加，产量有望上升，中国是主要生产国之一。

推荐组合

• 推荐股票：锡业股份、紫金矿业、北方稀土；宝钛股份（军工钛材料）、中科三环（新能源汽车用稀土磁材）。

行业数据

• 成分股数量：123只
• 总市值：19661亿元
• 流通市值：14414亿元
• 市盈率：36.09倍
• 市净率：2.64倍
• 成分股总营收：13813亿元
• 成分股总净利润：399亿元
• 成分股资产负债率：55.22%

股市回顾

• 申万有色板块：本周涨幅1.63%，跑赢大盘。
• 涨幅前五：盛屯矿业、宏创控股、恒邦股份、北矿科技、常铝股份。
• 跌幅前五：*ST华泽、云南锗业、华钰矿业、新龙华、东阳光科。

板块分析

基本金属

• 价格波动：铜价震荡剧烈，铝价上行，铅、锌价格微涨。
• 库存变化：LME库存持续下跌，国内库存下降，市场供应紧张。

贵金属

• 黄金：避险情绪推动金价上涨，黄金股存在估值修复机会。
• 白银：微涨，受黄金市场影响。

小金属

• 价格表现：钛精矿、海绵钛价格稳定，氧化钇价格微跌。
• 市场趋势：整体价格小幅下跌，但行业整合与需求提升可能推动上涨。

近期资讯

• 新能源汽车：山西、海南计划扩大新能源汽车产能和使用。
• 铜矿开发：澳大利亚Carrapateena铜金矿即将进入二期开发，智利铜矿罢工风险降低。
• 锂产业整合：全球锂项目增加，拉美锂产量有望上升。
• 贸易政策：中国计划降低汽车进口关税，扩大进口。
• 公司动态：盛屯矿业收购科立鑫，完善钴产业链；俄铝受制裁影响，嘉能可退出其市场。

附录

• 分析师：刘立喜（执业证书编号：S0550511020007）
• 研究助理：邱培宇（执业证书编号：S0550117080001）