20130826-安信证券-从龙头企业中报看3D打印市场_18页_1mb

有色金属行业周报总结

一、行业表现与市场动态

1.1 有色金属板块表现

• 上周，上证指数下跌0.5%，有色金属板块微跌0.6%。
• 8月PMI和发电量均超预期，但市场对经济回暖的持续性持谨慎态度。
• 煤炭因成本支撑表现优于有色金属。
• 稀土、磁材、锗、钽、镁、锂等品种表现较好。

1.2 基本金属与贵金属走势

• 基本金属整体回调，铝、铜、锌、铅、锡、镍分别下跌2.7%、0.5%、1.0%、2.1%、3.2%和0.7%。
• 黄金、白银价格上涨，黄金上涨1.5%，白银上涨3.5%。金价反弹接近5%，白银反弹超过20%。
• 黄金价格反弹原因包括：
  • 美元指数走弱，欧元走强。
  • 美国债务上限问题将再度成为焦点。
  • 南非劳资纠纷升级，造成供给冲击。
• 银价上涨主要受益于市场对工业和投资需求的改善。
• 稀土价格连续第八周反弹，中重稀土涨幅普遍达50%以上。
• 小金属中，电解锰、钼、铟、钛、电解镁上涨，钨精矿、钴微跌。

1.3 有色金属价格与库存关系

• 铝、铜、锌、铅、镍、锡等主要金属库存与价格走势呈一定相关性，反映市场供需变化。

二、3D打印市场分析

2.1 龙头企业中报表现

• 3D打印龙头企业3DSystems和Stratasys中报显示收入增长，但主要受收购并表影响。
• 3DSystems收入同比增长37.97%，Stratasys同比增长115.84%。
• 实际内生增速分别为24.3%、22.8%和26.3%，Stratasys二季度内生增速为20%。

2.2 市场发展趋势

• 全球3D打印市场规模从1993年至2012年年均复合增速为17.7%，最近两年增速升至25%。
• 3D打印市场正经历两大积极变化：
  • 新型打印机、耗材和商业模式的推出，提升性能并拓展应用边界。
  • 亚太地区尤其是中国市场的渗透率提升，成为未来增长动力。

2.3 3D打印市场增长逻辑

• 技术进步与产业竞争将改善3D打印的性价比。
• 亚太市场正处于从无到有的扩张阶段，预计未来将保持60%以上的增速。
• 欧洲经济回暖，也将成为3D打印的重要增长极。
• 商业模式创新，如云制造和分布式制造，将推动3D打印的进一步发展。

2.4 重点企业分析

• 银邦股份：
  • 在高端原材料和航空航天材料领域发力。
  • 技术实力强，产业化经验丰富。
  • 产能投建顺畅，2014年有望形成扎实业绩。
  • 给予增持-A的投资评级，6个月目标价为31.78元。
• 东阳光铝：
  • 全球电解电容器行业回暖，带动公司订单增加。
  • 下半年有望通过主动提价提升毛利。
  • 工艺改进可降低成本，提升盈利能力。

三、重点行业动态

3.1 稀土行业

• 稀土价格连续第八周反弹，中重稀土涨幅普遍达50%以上。
• 赣州打击活动预计持续至9月，全国范围内的专项行动将持续至11月15日。
• 稀土行业面临供给收缩，价格有望保持稳中有升。
• 鼎立股份与冕宁稀土合作，推动稀土全产业链布局。
• 北方轻稀土主产区出口量增长，但价格大幅下跌，主要因国家配额政策和全球需求疲软。

3.2 锡行业

• 印尼7月精炼锡出口量下滑41.8%，预计未来几个月仍对锡价形成支撑。
• 锡业股份因铅价低迷，决定停产铅业分公司以止损。
• 铅业分公司停产将影响公司2013年全年净利润约4200万元。

3.3 小金属行业

• 全球锆英砂产量预计连续第二年大幅下滑。
• 云南锗业上半年产量同比或持平，市场仍为紧平衡状态。
• 炼石有色拟定增募资8亿元建设航空发动机含铼高温合金叶片项目，预计年利润达2.77亿元。

四、投资建议与评级

• 投资评级：同步大市-A。
• 推荐标的：
  • 稀土板块：包钢稀土、五矿稀土等资源属性强的企业。
  • 工业金属：铅、锌、锡等，建议关注驰宏锌锗、中金岭南、锡业股份等。
  • 3D打印板块：银邦股份、东阳光铝等。
• 风险提示：
  • 全球宏观经济复苏放缓。
  • QE退出超预期，可能造成全球流动性紧张。

五、附录：数据来源与分析师信息

• 数据来源：Wind、Bloomberg、公司公告等。

• 分析师：衡昆，SAC执业证书编号：S1450511020004。

• 报告联系人：

  • 上海：梁涛、张勤、凌洁、黄方禅、潘艳
  • 北京：潘冬亮、周蓉、刘凯
  • 深圳：胡珍、范洪群、律烨

• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。