20180415-东北证券-有色金属行业动态报告_铝价上行空间有限_黄金配置价值提升_21页_1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容

铝价与市场影响

• 铝价上涨：LME期铝价格连续五个交易日上涨，累计涨幅约11%，主要因美国对俄铝的制裁导致北美市场现货紧张预期，促使空头平仓。
• 俄铝产能与成本：俄铝电解铝产能390万吨，氧化铝产能1050万吨，铝箔产能9万吨。其水电冶炼成本为1.2-1.25万元/吨，具备成本优势。
• 市场展望：随着贸易再平衡及俄铝绕过美元结算通道，预计铝价将回归合理范围。
• 推荐关注：中国铝业、云铝股份。

黄金配置价值提升

• 金价上涨：COMEX黄金本周收于1348.6美元/盎司，微涨0.84%；白银微涨1.71%。
• 避险因素：美国对叙利亚的军事行动加剧地缘政治不确定性，黄金作为避险资产配置价值提升。
• 黄金股剪刀差：黄金股存在估值修复空间，推荐关注西部黄金、山东黄金。

稀土价格与行业前景

• 稀土价格小幅下跌：本周稀土价格微跌，主要因供给增加与终端采购意愿不足。
• 行业驱动因素：历史经验表明，稀土行业每三年一轮行情，4-5月份因永磁企业复工及行业整顿，基本面改善。
• 推荐关注：北方稀土、盛和资源、中科三环。

钴与锂市场动态

• 钴价维稳上行：国内钴价维持高位，产业链布局加速，推荐关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
• 锂价走势：锂价小幅下跌，但因新能源汽车市场增长，仍具上行潜力。拉美锂产量预期上升，推荐关注锂产业链相关企业。

主要观点

• 铝价短期上行，长期趋稳：俄铝制裁引发短期铝价上涨，但市场预期其产能将逐步恢复，铝价有望回归合理水平。
• 黄金避险属性增强：地缘政治紧张导致黄金配置价值提升，黄金股存在估值修复空间。
• 稀土行业具备长期增长潜力：行业整顿与永磁需求驱动稀土价格上行，关注打黑、收储等政策因素。
• 钴与锂产业链布局加速：钴价因原料供应与下游需求维持上行趋势，锂价虽短期承压，但长期受益于新能源汽车市场增长。

关键信息

• 板块表现：申万有色板块本周涨幅1.63%，跑赢大盘。
• 个股表现：盛屯矿业涨幅居前，达24.39%；*ST华泽跌幅最大，达-22.72%。
• 行业数据：
  • 成分股数量：123只
  • 总市值：19661亿元
  • 流通市值：14414亿元
  • 市盈率：36.09倍
  • 市净率：2.64倍
  • 行业总营收：13813亿元
  • 行业总净利润：399亿元
  • 资产负债率：55.22%

推荐组合

• 重点推荐：锡业股份、紫金矿业、北方稀土
• 军工钛材料：宝钛股份
• 新能源汽车用稀土磁材：中科三环

近期资讯亮点

• 新能源汽车发展：山西和海南计划扩大新能源汽车产能与使用范围。
• 全球锂产业整合：SignumBOX在全球范围内确定了114个锂项目，预计锂产量将大幅上升。
• 铜矿供应改善：智利避免重大罢工，铜矿供应风险降低。
• 盛屯矿业布局钴材料：拟收购科立鑫12亿元，完善钴产业链布局。
• 中美贸易争端影响：可能冲击国内废铜市场，关注进口政策变化。
• 俄铝受制裁影响：失去北美市场，力拓成为受益者。

板块分析

• 基本金属价格震荡：铜、铝、铅、锌价格波动，库存变化反映市场供需。
• 贵金属避险情绪浓厚：黄金价格受地缘政治影响上涨，白银同步微涨。
• 小金属价格稳定：钛、钨、镁等小金属价格维持稳定或小幅波动。

总结

本报告分析了有色金属行业在2018年4月15日的市场动态，涵盖铝、铜、黄金、稀土、钴、锂等多个细分领域。铝价因俄铝制裁短期上行，但后续将趋于稳定；黄金配置价值提升，存在估值修复机会；稀土行业受政策与需求驱动，具备上行潜力；钴与锂产业链布局加速，价格维持高位。报告推荐关注重点公司及板块，同时提醒注意中美贸易争端、地缘政治及行业政策变化对市场的影响。