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新能源行业2016年中期策略总结

核心内容

新能源行业在2016年上半年表现出强劲的成长性，整体市场走势与基本面相匹配。板块内锂电池和光伏产业受益于市场需求和政策支持，表现突出。然而，风电和核电板块则面临装机顶峰和业绩未达预期的问题，未来增长乏力。下半年投资逻辑聚焦于成长性和产业升级，重点关注新能源汽车后市场、储能系统和分布式光伏电站。

主要观点

• 成长性：新能源汽车后市场，尤其是充电桩和储能系统，是未来增长的核心。
• 产业升级：单晶硅对多晶硅的替代将成为光伏产业的新趋势，储能技术路线将逐步成熟。
• 市场机会：新能源行业虽面临挑战，但政策支持和市场潜力使其仍是资本市场的关注焦点。

关键信息

光伏行业

• 上半年光伏装机量因抢装潮大幅增长，但下半年预计会下滑。
• 未来5年光伏装机量将维持高位，建设重心向分布式电站转移。
• 单晶硅组件因高转换效率和成本下降，将逐步替代多晶硅。
• 2016年光伏装机量预计全年将超20GW，未来将向中东部地区倾斜。

储能行业

• 储能是解决新能源发电波动性和电网削峰填谷的关键。
• 未来5年储能市场规模将超500亿元，预计2020年达到24.2GW。
• 铅炭电池和锂电池是当前最具潜力的储能技术路线，铅炭电池成本低、寿命长，适合短期应用；锂电池则具有高能量密度，适合中长期发展。
• 政策支持储能发展，补贴预期强烈，行业将进入快速发展阶段。

充电桩行业

• 新能源汽车快速增长，但充电桩建设滞后，成为瓶颈。
• 政策体系逐步完善，包括补贴、国标和运营模式探索。
• 充电站投资回收期与充电桩利用率密切相关，预计未来5年充电桩市场规模将达650亿元。
• 充电设备制造商通过产业链延伸和增值服务提升盈利空间。

重点个股推荐

风险提示

• 储能政策预期落空或装机速度缓慢。
• 充电桩盈利模式难以被市场认可，建设速度滞后于需求增长。

结构分析

光伏板块

• 市场表现：受益于抢装潮，上半年装机量大幅增长。
• 发展趋势：未来将向分布式电站倾斜，单晶硅替代多晶硅趋势确立。
• 投资逻辑：关注单晶硅龙头隆基股份。

储能板块

• 市场潜力：未来5年储能市场成长空间巨大，预计达500亿-600亿元。
• 技术路线：铅炭电池短期优势明显，锂电池中长期前景广阔。
• 政策支持：国家政策逐步完善，补贴预期强烈，推动储能商业化。

充电桩板块

• 市场瓶颈：充电桩建设严重滞后，成为新能源汽车发展制约因素。
• 政策推动：中央与地方补贴政策逐步完善，鼓励社会资本参与。
• 盈利模式：充电服务费是主要利润来源，未来增值服务将成为重要收入来源。
• 投资逻辑：关注充电设备制造商通合科技、和顺电气；运营企业高澜股份、北巴传媒、万马股份。

图表目录

• 图表1：A股各个板块涨跌幅
• 图表2：新能源子板块涨跌幅比较
• 图表3：新能源板块净利润和营收增长
• 图表4：各子板块净利润增长率区间分布
• 图表5：各子板块估值走势
• 图表6：我国光伏累计装机容量
• 图表7：光伏电站上网电价下调情况
• 图表8：各季度我国光伏装机容量情况
• 图表9：2016年新增装机容量前十省分
• 图表10：光伏弃光率
• 图表11：我国主要弃光区域
• 图表12：单、多晶硅片价格走势
• 图表13：单晶硅转换效率高出多晶硅
• 图表14：我国弃风弃光率
• 图表15：储能功率及技术成熟度比较
• 图表16：储能电池技术特性比较
• 图表17：2015年储能电池成本比较
• 图表18：近几年电池成本下降幅度
• 图表19：MW级别4小时充放电的锂电储能装机成本下降趋势
• 图表20：我国电化学储能装机容量
• 图表21：我国政策对储能的支持力度在加大
• 图表22：新能源汽车产量
• 图表23：新能源汽车销量
• 图表24：累计充电设施数量
• 图表25：新能源汽车与充电桩比例
• 图表26：各高速公路服务区数量
• 图表27：国网七纵四横两网布局
• 图表28：充电基础设施相关政策
• 图表29：2015-2020年充电基础设施分区域建设目标
• 图表30：“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策
• 图表31：充电桩产业链
• 图表32：国网充电站
• 图表33：充电站结构图
• 图表34：新能源储能充电一体化案例
• 图表35：光储充一体化充电站
• 图表36：2020年充电站分布
• 图表37：2020年电动汽车保有量
• 图表38：2020年充电站数量
• 图表39：截至2015年底充电站建设比
• 图表40：截至2015年底充电桩建设比
• 图表41：部分城市充电电价和服务费规定
• 图表42：充电站投资回收期
• 图表43：充电设备生产企业拓展运营领域
• 图表44：增加车辆方式案例
• 图表45：部分移动互联网终端应用软件
• 图表46：充电服务网络平台
• 图表47：科陆电子、许继电气充放储一体化电站解决方案

总结

新能源行业在2016年表现突出，但面临风电、核电装机放缓和光伏弃光率上升等挑战。未来，行业将向分布式光伏、储能系统和充电桩建设方向发展。政策支持和市场需求推动行业进入快速发展阶段，而技术进步和成本下降将促进储能和充电设备的商业化应用。在这一背景下，隆基股份、南都电源、和顺电气等企业具备较强的市场竞争力和投资潜力。