20160608-华安证券-新能源行业2016年中期策略：成长的烦恼，问题中探寻机会_2mb

新能源行业2016年中期策略总结

核心内容

新能源行业在2016年上半年表现出良好的成长性，但部分子行业如风电和核电面临增长放缓的挑战。光伏和锂电池板块因抢装潮和需求增长表现突出，而储能和充电桩则因成本高和建设滞后成为关注重点。下半年，新能源行业将继续成为资本市场的热点，重点在于选择成长性高的子行业和关注技术升级带来的投资机会。

主要观点

• 新能源板块表现：新能源板块整体表现优于市场，成长性突出，但部分子行业如风电、核电面临挑战。
• 光伏行业：受益于抢装潮，上半年装机量大幅增长，但下半年预计装机量将下滑。未来光伏建设重心将向分布式电站转移，单晶硅对多晶硅的替代趋势确立。
• 储能行业：储能是解决新能源波动性和提升电网稳定性的关键，未来5年市场成长空间超过500亿。短期看好铅炭电池，中长期锂电将崛起，但成本仍是主要障碍。
• 充电桩行业：新能源汽车快速增长导致充电桩需求激增，但建设滞后。政策支持和地方补贴将推动行业发展，充电桩利用率是盈利的关键。
• 重点推荐个股：隆基股份、南都电源、和顺电气等公司因在光伏、储能、充电桩等领域具备竞争优势而被重点推荐。

关键信息

光伏行业

• 上半年光伏装机量因抢装潮大幅增长，但下半年预计下滑。
• 单晶硅因转换效率高和成本下降，将逐步替代多晶硅。
• 分布式光伏电站将成为未来装机重点，中东部地区成为主要市场。

储能行业

• 储能是解决新能源发电波动和提升电网稳定性的关键。
• 铅炭电池因成本优势和成熟技术，短期表现突出；锂电池因技术进步和成本下降，中长期前景广阔。
• 政策支持和补贴预期推动储能市场发展，预计到2020年储能装机规模将达35GW。

充电桩行业

• 新能源汽车快速增长导致充电桩需求激增，但建设滞后。
• 政策体系逐渐完善，包括补贴、国标出台等，推动充电桩建设。
• 充电站投资回收期与充电时长和利用率密切相关，未来需探索增值服务以提高盈利能力。

重点个股推荐

• 隆基股份 (601012)：全球单晶硅片龙头，未来受益于分布式光伏电站和单晶硅替代趋势，预计2016-2018年净利润分别为9.67亿、13.90亿、18.9亿，给予“增持”评级。
• 南都电源 (300068)：铅炭电池技术领先，具备商业化储能运作条件，预计2016-2018年净利润分别为5.66亿、7.10亿、8.41亿，给予“增持”评级。
• 和顺电气 (300141)：在充电设备和新能源领域有较强竞争力，预计2016年充电设备销售收入有望达到去年全年水平，给予“增持”评级。

风险提示

• 储能政策预期落空，装机速度缓慢。
• 充电桩盈利模式难以被认可，建设速度滞后。

行业展望

• 光伏、储能和充电桩将成为新能源行业的主要投资方向。
• 技术进步和政策支持将推动行业快速发展，尤其是储能和充电桩领域。
• 未来5年，新能源行业将迎来爆发，市场规模有望达到数百亿元级别。