20131027-浙商证券-电子元器件行业_消费电子终端需求短期有压力_12页_970kb

报告摘要

本报告发布于2013年10月27日，主要分析电子元器件行业在2013年第四季度及2014年的发展态势，指出短期内消费电子终端需求疲软，行业面临库存调整压力，但长期来看，LED照明、智能家居、移动支付等领域具备成长潜力。

短期需求疲软：2013年三季度电子行业旺季不旺，四季度终端出货预期平淡，导致行业整体表现低迷，二级市场观望情绪浓厚。
手机产业链：全球手机市场未达预期，库存持续调整，高端智能机订单减少，依赖中国市场中端机需求。农历春节前或出现拉货效应，是重要的观察节点。
PC市场：全球PC与NB市场需求持续下滑，第四季度预期淡季，微软Windows8.1平台未能有效拉动换机潮，市场对PC需求恢复持谨慎态度。
智能家居产业：正式进入爆发成长期，受智慧城市、物联网、移动互联网及云计算的推动，预计形成数千亿市场，智慧家庭普及率将提高。东软载波因电力线载波通信技术优势，被重点推荐。
LED产业：LED背光及照明市场仍具成长空间，聚飞光电受益于大尺寸背光产业转移及国际供应链拓展，被持续看好。
移动支付：随着智能手机标配化，移动支付渗透率将上升，同方国芯因在银行IC卡及移动支付领域的布局，被推荐关注。
苹果供应链：立讯精密与欣旺达有望承接苹果订单转移，带来业绩弹性。
业绩反转类企业：星星科技重组后具备成长动力，值得关注。

行业评级：看好电子元器件行业。
重点推荐股票：
- 聚飞光电（300303）：受益于大尺寸背光产业转移及国际供应链拓展，预计2013-2015年EPS分别为0.65、0.97、1.41元，PE分别为34、23、16倍，维持买入建议。
- 东软载波（300183）：智能家居产业化加速，5代PLC芯片技术领先，预计未来三年EPS分别为1.28、1.89、2.68元，PE分别为27、18、13倍，维持买入建议。
- 立讯精密（002475）：产品布局清晰，预计未来三年EPS分别为0.63、1.22、1.78元，PE分别为43、22、15倍，买入建议。
- 同方国芯（002049）：移动支付及银行IC卡市场放量在即，预计未来三年EPS分别为0.9、1.26、1.67元，PE分别为52、36、25倍，维持买入建议。

聚飞光电：2013年1-9月实现营收5.3亿元，同比增长51.98%；净利润9,762.22万元，同比增长40.46%。大尺寸背光需求增长显著，公司有望受益于国产化趋势。
东软载波：2013年1-9月营收3.52亿元，同比增长17.94%；净利润1.63亿元，同比增长6.13%。智能家居产业化加速，传统业务维持稳定。
江海股份：2013年1-9月营收7.88亿元，同比增长9.86%；净利润9,586万元，同比增长37.85%。超级电容产品为公司长期成长动力。