20170301-安信证券-电子元器件行业深度分析_消费电子风云涌_创新谱写新篇章_54页_1mb

消费电子行业深度整合与创新趋势分析总结

核心内容概述

2017年消费电子行业正处于深度整合阶段，市场呈现从“小而分散”向“大而强”的转变。行业整合将带来上下游议价能力的提升，同时推动模块化和一体化创新成为主要发展方向。随着品牌集中度的提升，具备多核心部件一体化供应能力的企业将显著受益。此外，微创新将带来消费电子市场的持续增长，软硬件一体化与人工智能技术的结合将推动手机向智能终端转变。

主要观点

• 行业整合：随着品牌集中度提升和上游供应商的整合，行业进入“二度跨周期”发展，龙头企业将具备更强的议价能力。
• 模块微创新：外观、功能模块、电池等硬件创新成为行业增长的主要驱动力。
• 技术趋势：包括双面玻璃、陶瓷、折叠屏、AMOLED、2K屏、双摄、无线充电、快充、指纹识别、人脸识别、虹膜识别、语音交互等。
• 产业链升级：消费电子企业正逐步向汽车电子市场拓展，电池和电子元件将获得新的增长空间。
• 投资建议：重点关注合力泰、顺络电子、德赛电池、全志科技、深天马、精测电子、蓝思科技、信维通信、硕贝德、立讯精密等公司。

关键信息

1. 消费电子进入整合期

• 行业集中度提升：2016年全球前五大品牌出货量占总量的57.3%，市场格局进一步集中。
• 产品更新加快：智能手机生命周期短，产品更新快，持续创新是企业生存的关键。
• 行业趋势：未来一到两年，手机功能模块创新将成为消费电子市场发展的主要逻辑。

2. 模块微创新是行业成长主线条

2.1. 外观材料变化

• 金属材质：仍是主流，但随着工艺改进，将向低端机型渗透。
• 双面2.5D/3D玻璃：预计2017年苹果将采用双面玻璃+金属中框结构，带动玻璃产业增长。
• 陶瓷材料：良率和成本是主要瓶颈，但随着工艺进步，有望成为新选择。

2.2. 功能模块性能升级

• 射频天线：MIMO技术推动天线数量增加，利好相关厂商。
• 快充标准统一：USB-IF推动快充协议标准化，预计2017年下半年完成。
• 双电芯技术：提升电池容量，改善快充安全性，利好电池封装企业。
• 石墨烯应用：在电池散热和导电方面具有优势，未来有望在消费电子中广泛应用。
• 双摄渗透：2017年全球双摄手机渗透率预计达20%，国内有望达30%。双摄对镜头市场格局产生影响，大立光等厂商在高像素镜头领域占据优势。

2.3. AMOLED显示技术

• 性能优势：柔性、轻薄、低功耗、高对比度。
• 成本下降：2016年AMOLED面板成本已低于LTPS LCD，未来仍有下降空间。
• 国产替代：深天马、京东方、和辉光电等厂商加速AMOLED产线建设，预计2018年产能提升，实现大规模国产化。

2.4. 移动VR发展

• 2K分辨率：成为移动VR设备的基本配置，推动手机显示技术向更高分辨率发展。
• 市场增长：预计2020年全球VR设备出货量达6100万台，移动VR将成为主流。

2.5. 全面屏手机

• 屏占比提升：小米MIX等产品引领全面屏趋势，屏占比高达91.3%。
• 设计变化：前置摄像头、指纹识别、听筒等与屏幕融合，对显示屏的精密加工提出更高要求。

2.6. 折叠屏手机

• 技术趋势：AMOLED柔性屏为折叠屏手机提供可能，苹果、三星、LG等公司已布局相关专利。
• 商业化预期：预计2018年折叠屏手机开始出现，2019年逐步普及。

2.7. 安全手机

• 信息泄露风险：恶意程序样本数和感染量持续增长，推动安全手机市场发展。
• 硬件加密方案：如安全芯片+活体指纹检测，提升手机安全性。

3. AI与智能终端融合

• 指纹识别：从高端向中低端渗透，2017年搭载率预计达40%。
• 人脸识别：可见光和红外传感技术推动应用，3D识别成为新方向。
• 虹膜识别：三星已应用于Note7，未来有望普及。
• 语音交互：多麦克风阵列提升声学器件需求，语音助手成为智能终端新入口。
• 文本识别：结合AI，提升用户体验和操作效率。

4. 消费电子迈向汽车电子市场

• 电池技术：消费电子电池厂商积极布局电动汽车电池，拓展市场。
• 车载电子：随着汽车智能化发展，消费电子企业将拓展至车载设备市场，如行车记录仪、智能中控系统等。

投资建议

• 重点公司：合力泰、顺络电子、德赛电池、全志科技、深天马、精测电子、蓝思科技、信维通信、硕贝德、立讯精密等。
• 投资逻辑：具备一体化供应能力、参与微创新、布局新兴技术（如AMOLED、石墨烯、折叠屏）的公司将受益于行业整合和技术升级带来的增长。

风险提示

• 全球宏观经济不景气。
• 消费电子行业发展不及预期。
• 创新技术应用和新产品开发速度低于预期。