20170301-安信证券-电子元器件行业深度分析：消费电子风云涌，创新谱写新篇章_55页_2mb

消费电子行业深度整合与创新趋势分析

核心内容

消费电子行业正进入深度整合阶段，市场体量巨大，将孕育“二度跨周期”发展机会。随着下游品牌集中度提升和上游零部件供应商逐步退出，行业对稳定大规模量产能力的需求提升，龙头企业的议价能力增强，市场渗透率有望快速提升。同时，品牌客户供应链管理将“增质提效”，推动多部件集中供应，具备多核心部件一体化供应能力的企业将受益。

主要观点

1. 行业整合趋势

   • 智能手机出货增速趋缓，行业进入整合期，品牌集中度提升。
   • 消费电子企业从“小而分散”向“大而强”转变，供应链产品多元化。

2. 模块微创新成为行业成长主线条

   • 外观材料创新：金属、玻璃、陶瓷等材质的使用趋势明显。
   • 功能模块升级：通信、快充、双摄、AMOLED、全面屏、折叠屏等技术推动市场发展。
   • 硬件加密与安全手机：为应对信息泄露风险，安全手机成为发展趋势。

3. 软硬件一体化与AI融合

   • 指纹识别、人脸识别、虹膜识别等生物识别技术快速应用。
   • 语音交互与文本识别技术推动手机成为智能助手。
   • AI技术与消费电子融合，提升用户体验和产品附加值。

4. 产业链向汽车电子延伸

   • 消费电子电池企业加快布局新能源汽车电池系统。
   • 汽车智能化带动消费电子企业拓展新市场。

关键信息

外观材料创新

• 金属材质：仍是主流，但加工工艺和成本控制成为关键。
• 玻璃材质：双面2.5D玻璃成为趋势，预计2017年苹果新品将采用，带动玻璃产业链增长。
• 陶瓷材质：硬度高，良率和成本是瓶颈，预计2017年4季度成本将下降，有望成为新选择。

功能模块升级

• 通信功能：4G、4.5G、5G技术推动天线数量增加，利好射频天线厂商。
• 快充技术：标准有望统一，无线充电技术加速普及，利好连接器、Type-C接口、电源管理芯片厂商。
• 双电芯技术：解决大容量电池安全问题，提升快充效率，利好电池封装企业。
• 双摄像头：成为行业潮流，带动CMOS芯片、镜头、模组封装企业成长。
• AMOLED显示屏：性能优势明显，成本下降趋势显著，行业进入高速发展期。
• 全面屏手机：屏占比提升，推动手机设计创新，对显示屏精密加工提出更高要求。
• 折叠屏手机：技术成熟度提升，有望在2018年实现量产，带动柔性显示产业链发展。

生物识别与AI融合

• 指纹识别：全屏幕指纹识别是远期方向，目前主要应用于中低端市场。
• 人脸识别：算法成熟推动广泛应用，红外人脸识别将成为下一个方向。
• 虹膜识别：三星已将其引入智能手机，具备普及潜力。
• 语音交互：成为智能终端新入口，对声学器件需求增长。
• 文本识别：结合AI技术，提升用户体验和操作效率。

产业链向汽车电子延伸

• 电池技术：消费电子电池企业投入电动汽车电池研发，拓展动力电池市场。
• 汽车智能化：推动消费电子企业向车载电子设备市场扩展，如行车记录仪、智能后视镜等。

投资建议

• 重点推荐公司：合力泰、顺络电子、德赛电池、全志科技、深天马、精测电子、蓝思科技、信维通信、硕贝德、立讯精密。
• 目标价与评级：合力泰目标价24.94元，评级买入-A；顺络电子目标价22.80元，评级买入-A。

风险提示

• 全球宏观经济不景气。
• 消费电子行业发展不及预期。
• 创新技术应用和新产品开发速度低于预期。

图表目录（关键数据）

• 图1-4：2015、2016年全球智能机出货量及占比。
• 图5-10：金属后壳加工工艺、曲面玻璃生产流程、机身材质发展趋势。
• 图11-14：通信技术演进、快充标准统一趋势、无线充电市场规模。
• 图15-19：无线充电设备出货量、电池容量变化趋势。
• 图20-26：石墨烯特点、双摄结构、AMOLED出货量及毛利率。
• 图27-33：双摄封装形式、2K屏助力VR、全面屏手机设计。
• 图34-39：折叠屏专利布局、安全手机发展趋势。
• 图40-45：指纹识别技术原理、人脸识别技术发展。
• 图46-50：语音交互与文本识别技术。
• 图51-52：手机镜头与双摄技术发展。
• 图53-55：智能终端市场趋势、VR设备参数。
• 图56-60：无线充电技术、智能车机系统、安全手机技术。

行业趋势预测

• 外观材质：金属、玻璃、陶瓷将并行发展，未来两年内，陶瓷有望成为新选择。
• 功能模块：双电芯、双摄、AMOLED、全面屏等将成为主流。
• 生物识别：指纹、人脸识别、虹膜识别等技术将全面应用。
• AI与智能终端：手机将向智能助手方向发展，提升用户体验。
• 汽车电子：消费电子企业将向汽车电子领域拓展，提升企业价值。

总结

消费电子行业正处于深度整合阶段，通过外观材质创新、功能模块升级、生物识别技术应用和AI深度融合，推动市场持续增长。行业趋势显示，具备多核心部件一体化供应能力和技术优势的企业将显著受益。同时，消费电子企业正加速向汽车电子领域拓展，为行业带来新的增长空间。