20180326-中国银河-电力月报_用电量高增长_产能收缩推动火电利用率大幅提升_13页_924kb

报告摘要

2018年1-2月，电力行业呈现用电量快速增长、火电利用率提升、新能源装机占比上升等特点。报告指出，尽管用电量高增长，但其持续性仍需观察，同时火电行业基本面反转尚需时间。

用电量增长显著：1-2月全社会累计用电量为10552亿千瓦时，同比增长13.3%，增速同比提高6.9个百分点。其中，第二产业用电量增长较快，贡献率58.5%，增速同比提高4.9个百分点；第三产业增长18.8%，居民用电增长15.2%。
火电利用率提升：1-2月火电累计利用小时达729小时，同比增长7.6%；水电利用小时410小时，同比增长3.4%，为2017年以来首次由负转正。
新能源装机占比提升：1-2月全国新增装机2356万千瓦，同比增长46%。其中光伏新增装机占比达46.1%，同比增长219.7%；风电同比增长68.6%；火电和水电装机同比分别下降25.1%和64.6%。
煤价持续下跌：2月电煤价格指数上涨，但进入2月后，国内外煤价持续下跌。山西优混报价638元/吨，同比下降6.2%，月环比下降12.6%。预计二季度煤价将止跌企稳，主要因大秦线检修及库存补充。
火电行业评级为“谨慎推荐”：由于电价、产能和利率等因素，火电行业基本面反转尚需时间。建议关注对煤价敏感度高的火电龙头。

1-2月累计用电量：10552亿千瓦时，同比增长13.3%。
2月用电量：4557亿千瓦时，同比增长2.0%，增速同比下降15.2个百分点。
分产业用电量：
- 第三产业：1727亿千瓦时，同比增长18.8%。
- 第二产业：6999亿千瓦时，同比增长11.5%。
- 第一产业：同比增长12.6%。
- 居民用电：同比增长15.2%。

1-2月全社会发电量：10455亿千瓦时，同比增长11.0%。
火电发电量：8087亿千瓦时，同比增长9.8%。
水电发电量：1275亿千瓦时，同比增长5.9%。
新增装机容量：2356万千瓦，同比增长46%。
- 光伏：1087万千瓦，占比46.1%，同比增长219.7%。
- 风电：499万千瓦，同比增长68.6%。
- 火电：589万千瓦，占比25%，同比下降25.1%。
- 水电：同比下降64.6%。