20180624-西南证券-医药行业周报_医药调整进入尾声_板块估值吸引力初现_9页_1mb

医药行业总结

核心内容

医药行业近期经历了一轮调整，但估值吸引力初现，板块整体表现优于沪深300指数。2月9日以来医药板块涨幅约26%，5月28日以来最大回撤超过13%，表明市场调整已接近尾声。分析师认为，2018年医药行业将维持结构性牛市趋势，尤其在7、8、9月份，业绩催化与估值切换将是推动行业上涨的关键因素。

主要观点

1. 行业政策利好：

   • 医疗机构审批简化，推动社会办医发展。
   • 国家基本公共卫生服务项目持续推进，为行业提供长期支撑。
   • 商务部数据显示医药流通行业增速放缓，但整体仍保持增长。

2. 投资策略：

   • 建议关注中报业绩高增长的优质标的。
   • 重点推荐创新药、疫苗、大输液、社会办医、品牌中药、仿制药升级、网售处方药及医药分家、按摩椅等细分领域。

3. 板块估值与市场表现：

   • 医药生物板块市盈率（TTM）为35.56，显著高于沪深300的12.1。
   • 医药生物指数下跌1.8%，跑赢沪深300指数2个百分点。
   • 医疗器械板块跌幅最大为-3.9%，化学制剂跌幅最小为0%。

关键信息

重点推荐标的

重点推荐理由

• 创新药领域：恒瑞医药、乐普医疗、贝瑞基因等公司具备较强的研发能力和市场竞争力，有望引领行业未来发展。
• 疫苗板块：智飞生物、康泰生物等疫苗企业因重磅产品快速放量，业绩和估值同步提升。
• 大输液与仿制药升级：辰欣药业、科伦药业等企业受益于大输液销量回升及一致性评价政策，业绩表现亮眼。
• 社会办医：美年健康、爱尔眼科等企业受益于医改政策支持，民营医疗服务增长潜力大。
• 品牌中药：片仔癀、广誉远等公司受益于消费升级，产品稀缺性增强，具备提价空间。
• 网售处方药及医药分家：老百姓、益丰药房等企业受益于政策变化，销售渠道拓宽，业绩增长可期。
• 新兴消费领域：奥佳华等企业受益于按摩椅市场爆发，需求快速增长。

风险提示

• 药品降价超预期风险。
• 医改政策执行低于预期风险。

行业表现

• 医药生物指数下跌1.8%，但跑赢沪深300指数2个百分点。
• 医疗器械板块跌幅最大，化学制剂跌幅最小。
• 资金流向方面，化学制药板块资金净流入为1.4亿元，中药板块为-19.8亿元。
• 大宗交易金额前五为达安基因、康美药业、美年健康、中源协和、泰格医药。

分析师信息

• 朱国广：执业证号 S1250513110001，电话 021-58351962，邮箱 zhugg@swsc.com.cn
• 张肖星：执业证号 S1250517080003，电话 021-68415020，邮箱 zxxing@swsc.com.cn

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

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