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建业新生活(09983.HK) 买入评级总结

核心内容

建业新生活是一家专注于物业管理及相关服务的港股上市公司，近期获得国金证券“买入”评级，目标价为7.02港元/股。公司作为中原物管龙头，在行业动荡中仍保持良好增长态势，展现出较强的抗风险能力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司股东应占综合纯利同比增速不低于45%，超出市场预期，表明其在复杂市场环境下仍能实现稳健增长。
• 盈利增长显著：公司2019年至2023年归母净利润预计分别为234百万元、427百万元、620百万元、883百万元和1,205百万元，年均复合增长率达38.3%，显示其盈利能力持续增强。
• 股息率具备吸引力：若维持2021年中期60%的分红比例，预计2021年中期和末期每股派息合计为0.5港元，对应股息率达10.4%，对于现金流良好的物管公司具有较强吸引力。
• 估值修复潜力大：随着建业地产状况逐步改善，公司估值有望进一步修复，未来盈利增长和现金流表现将支撑其股价上涨。
• 财务稳健，现金流充足：公司经营性现金流持续增长，2021年预计达804百万元，表明其运营效率和资金状况良好。
• 管理费用控制良好：公司通过提质增效，管理费用率逐步下降，有助于提升净利润空间。

关键信息

市场数据

• 收盘价：4.80港元
• 流通港股：1,269.19百万股
• 总市值：6,092.12百万元
• 年内股价最高最低：8.15港元 / 4.67港元
• 香港恒生指数：22,901.56

股价表现

• 3个月：-9.09%
• 6个月：-19.06%
• 12个月：-33.05%

投资建议

• 目标价：7.02港元/股
• 对应2021-2023年PE分别为12.0x、8.4x、6.2x
• 预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%

风险提示

• 建业地产销售下滑幅度超预期
• 外拓不及预期
• 生活服务业务开展不及预期

财务预测摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

附注

• 投资评级说明：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

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