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公司研究总结：建业新生活 (9983.HK)

核心内容

建业新生活（9983.HK）于2021年1月27日发布2020年业绩盈喜预告，预计2020年股东应占未经审核年内利润总额将同比增长不少于80%。该业绩增长主要得益于物业管理及增值服务的扩张、建业+平台用户数量的快速增长以及集团推行的提质增效措施。

公司深耕中部区域，特别是河南省，未来计划拓展至华中六省。截至2020年底，公司总合约面积达1.86亿平米，总在管面积约为1亿平米，建业+平台全年GMV约为7.8亿元。随着建业集团项目交付及收并购活动的推进，公司项目密度将进一步提升，增强区域竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年净利润预计同比增长80%，EPS上调至0.33元，显示公司盈利能力增强。
• 区域深耕优势：公司依托建业集团在河南省的资源积累，具备较强的市场认知度和品牌影响力。
• 平台战略：建业+平台作为轻资产运营平台，整合内外部资源，推动生活服务板块发展，形成规模效应。
• 估值上调：公司2021年目标价上调至16.47港元，合理PE估值维持在28倍，反映市场对其未来增长的看好。
• 盈利预测：预计2020-2022年营业收入及净利润将持续增长，EBITDA和EBIT均呈上升趋势，显示公司经营效率提升。

关键信息

业绩预告

• 2020年股东应占利润：同比增长不少于80%
• 2020年净利润：预计为421百万元
• 2020年EPS：0.33元（上调自原0.32元）

估值与评级

• 目标价：16.47港元（上调自14.62港元）
• 合理PE：28倍（维持）
• 评级：维持“买入”评级

盈利预测（2018-2022）

财务状况（2018-2022）

风险提示

• 关联方依赖风险：公司业务高度依赖建业集团。
• 用户外拓质量风险：建业+平台用户增长可能面临质量控制问题。
• 人工成本上升风险：河南省人工成本快速上升可能影响利润。

战略与展望

公司通过项目代建、第三方外拓及并购策略，计划将业务拓展至华中六省。未来，公司将继续利用区域聚集效应，提升成本控制能力和快速拓展能力，同时推动生活服务板块的用户增长与收入提升。

市场数据

分析师声明

分析师何缅南具备证券投资咨询执业资格，报告基于合法合规信息，独立、客观地出具，不涉及利益冲突。

联系方式

• 分析师：何缅南
• 执业证书编号：S0930518060006
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