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公司研究总结：建业新生活（9983.HK）

核心内容

建业新生活（9983.HK）近期宣布将在公开市场回购不超过10%的已发行股份，即1.26亿股，此举体现了公司对自身价值及未来发展的信心。公司基本面稳健，经营状况良好，盈利能力和财务状况持续提升。

主要观点

1. 经营稳健，业绩增长显著

• 2021年H1业绩表现：公司实现营收15.64亿元，同比增长47.4%；归母净利润2.60亿元，同比增长41.5%。
• 财务健康：截至2021年6月末，公司现金及现金等价物达26.1亿元，未涉及贷款抵押担保，财务状况稳健。
• 股息分派：公司向股东派发中期股息约1.52亿元人民币，分派比例约59%，处于较高水平。
• 关联方交易占比下降：贸易应收款关联方占比从2020年末的71.6%降至2021年6月末的56.2%，显示公司业务结构优化。

2. 区域深耕与外拓能力提升

• 在管面积增长：截至2021年6月末，公司在管面积达1.15亿平方米，其中第三方在管面积为5,535万平方米，占比提升至48.2%（较2020年末增加3.1个百分点）。
• 收入结构改善：社区增值服务收入占比提升至22.9%，同比增长3.9个百分点，显示多元化收入模式的发展潜力。

3. “建业+”平台构建多元生活服务生态圈

• 平台用户增长：截至2021年H1，“建业+”平台累计注册用户约470万人，同比增长67.9%。
• 业务潜力释放：随着线下消费场景恢复，旅游服务、建业大食堂等业务的潜力有望进一步释放。
• 社会责任体现：公司在河南暴雨洪涝灾害及疫情反复期间积极参与抗灾，彰显社区服务价值。

关键信息

估值与盈利预测

• 盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为6.12亿元、8.65亿元、12.12亿元。
• PE估值：当前股价对应2021-2023年PE分别为9.6倍、6.8倍、4.9倍，显示估值水平较低，具备投资吸引力。
• 财务指标趋势：
  • 营收增长率从2019年的152.8%逐步放缓至2023年的36.3%。
  • 归母净利润增长率从2019年的1101.6%下降至2023年的40.1%。
  • 毛利率从2019年的32.8%稳步提升至2023年的34.0%。
  • EBITDA Margin从2019年的19.3%提升至2023年的23.7%。
  • ROE（归母，摊薄）从2019年的61.3%逐步提升至2023年的30.0%。

财务数据概览

• 总股本：12.70亿股
• 总市值：71.12亿港元
• 近3月换手率：16.79%
• 资产负债率：从2019年的73.9%下降至2023年的47.9%
• 现金短债比：从2019年的57.5%上升至2023年的72.5%

股价走势

• 当前价：5.60港元
• 股价相对走势：附有股价相对走势图表（见文档）

风险提示

• 人力资源成本上升风险：公司需关注人力成本对盈利的潜在影响。
• 新冠疫情反复风险：疫情可能对社区服务和业务运营造成不确定性。
• 母公司关联方依赖风险：公司仍存在一定程度的母公司关联方依赖，需警惕未来业务独立性问题。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司基本面扎实，经营稳健，股份回购彰显信心，盈利能力和财务状况持续改善，未来增长潜力较大。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

作者信息

• 分析师：何缅南
• 执业证书编号：S0930518060006
• 联系方式：021-52523801 / hemiannan@ebscn.com

法律声明

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