20240722-东吴证券-华电国际-600027.SH-拟进行火电资产注入_增厚资产_利润_EPS_3页_453kb

华电国际火电资产注入事件总结

• 事件概述：华电国际（600027）发布停牌公告，拟通过发行股份和支付现金收购华电集团持有的多家火电公司股权，包括华电江苏能源有限公司80%股权等标的资产，以增厚资产、利润和EPS。这被视为华电集团资产整合的重要举措。

• 市场影响：当前火电发电量受水电大发和气候因素影响下降（例如，2024年5月火电同比下降43%），但未来拉尼娜气候可能推动冬季火电需求增加。同时，全球AI算力和电动车需求预计对用电量有拉动作用（2024年贡献率约1-2%和1%）。

• 盈利预测：维持2024-2026年归母净利润预测6440亿元、7317亿元、8253亿元，同比增长率分别为4240%、1362%、1279%。PE值分别为10倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：并购进度可能延迟的风险；电力需求超预期下降或减值风险；资产重组未落地，盈利预测暂不调整。