20240328-西南证券-华电国际-600027.SH-业绩符合预期_火电利润修复_6页_1mb

业绩概览：
华电国际2023年实现营收11717.6亿元，同比增长95%；归母净利润452亿元，同比增长442亿元。2023年第四季度营收环比下降154亿元，主要受电价下调影响。

火电业绩：
火电板块实现营收943亿元，同比增长9%；发电量2145亿千瓦时，同比增15%。燃料成本同比减少89%，受益于煤价低位运行。上网电价环比下降15%，对利润造成冲击。

装机结构：
截至2023年底，公司控股装机容量达584GW，其中煤电469GW，燃气91GW，水电25GW。新增装机37GW，主要为燃煤和燃气机组。

参股收益：
参股煤炭企业收益下滑，投资收益同比下滑104亿元。华电新能源等风力发电相关参股项目收益增加。

盈利预测：
预计2024-2026年EPS分别为0.59元、0.66元和0.74元。维持“买入”评级，目标价未更新。

风险提示：
包括煤价上涨、电价下降等潜在风险。