20191208-华创证券-电子行业周报：苹果产业链新一轮supercycle开启，迎接估值切换_17页_1mb

电子行业周报总结（20191202-20191208）

核心内容概述

本周电子行业整体表现强劲，电子板块涨幅达到 6.31%，显著跑赢沪深300指数（1.93%），在所有一级行业中排名靠前。电子行业估值水平整体处于历史中等偏上区间，市场对苹果产业链的创新潜力存在较大预期差。随着5G和可穿戴设备市场的崛起，电子行业有望迎来新一轮增长周期。

主要观点

• 苹果产业链：当前市场对苹果创新潜力存在低估，其未来三年将受益于5G换机潮和TWS、AR眼镜等新硬件的推出，带动供应链公司业绩增长。
• 短期展望（3个月）：iPhone 11持续热卖，iPhone SE2带动需求，预计2020年Q1出货量同比增长 20% 以上。
• 中期展望（1年）：5G换机周期和TWS持续放量将推动行业增长，主流公司有望实现 4~6个季度的高增长。
• 长期展望（3年）：5G时代，VR/AR等新智能终端将全面爆发，推动电子行业向更高附加值领域转型。
• 行业表现：光学元件涨幅最大（12.83%），电子系统组装跌幅最大（-3.36%），部分个股换手率和估值表现突出。

关键信息

一、行业表现

• 电子板块：本周涨跌幅为 6.31%，跑赢沪深300指数 4.39个百分点，在所有一级行业中排名 1/29。
• 子行业：
  • 涨幅最大：光学元件（12.83%）
  • 跌幅最大：电子系统组装（-3.36%）
• 个股表现：
  • 涨幅前五：漫步者（36.91%）、共达电声（28.40%）、北京君正（23.30%）、乾照光电（19.46%）、圣邦股份（19.16%）
  • 跌幅前五：彩虹股份（-7.16%）、奥瑞德（-3.30%）、久之洋（-3.15%）、GQY视讯（-3.03%）、好利来（-1.97%）
  • 换手率前五：惠威科技（163.89%）、漫步者（101.45%）、共达电声（99.12%）、捷捷微电（81.38%）、光莆股份（74.06%）
  • 估值后五位：东旭B（9.04）、阳光照明（12.51）、粤照明B（13.42）、利亚德（15.03）、东旭光电（15.66）

二、行业估值水平

• 电子行业市盈率（PE-TTM）：36.81，高于2012年历史最低点（20.76）约 0.77，低于历史最高点（100.63）约 0.63。
• 沪深300市盈率：11.65倍，电子行业估值明显高于整体市场。

三、全球重要国家/地区电子行业表现

• A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅 67.93%，跑赢沪深300指数 36.51%。
• 美股：费城半导体指数累计涨跌幅 47.96%，跑赢道琼斯指数 27.96%。
• 台股：台湾电子指数累计涨跌幅 33.18%，跑赢台湾加权指数 11.66%。

四、行业重要资讯

芯片

• 康佳拟投资 10亿元 建设存储芯片封测项目。
• 澄天伟业宁波慈溪工厂投产，预计年产能 20亿颗。
• 亚马逊第二代数据库芯片性能是第一代的 7倍。
• 小米、OPPO等将发布搭载高通 5G基带芯片 的5G旗舰手机。
• 台积电将代工高通 5G RF芯片，预计明年量产。
• 高通发布支持5G的扩展现实设备芯片。

5G

• 高通推出全球首个 5G XR平台，支持AR、VR、MR。
• 中国移动提出构建 “5G+资本生态圈”。
• 长三角一体化规划发布，5G基建受益。
• T-Mobile在5000城镇开启5G服务。
• 华为明年将生产 5000万部5G手机，带动产业链增长。

OLED

• 手机厂商积极布局 折叠屏，OLED概念股逆势上涨。
• 京东方计划推出 MiniLED背光新品，市场预期达 10亿美元。
• 京东方 AMOLED面板产能 将提升至 7000万片，增幅达 200%。

集成电路

• 蔡奇强调打造 集成电路设计产业园区。
• 应勇聚焦 集成电路、人工智能、生物医药 等重点领域。

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期。
2. 贸易战加剧。
3. 市场竞争趋于激烈。

推荐与投资评级

• 推荐：维持对电子行业的推荐评级，预计未来3-6个月内该行业指数涨幅将超过基准指数 5% 以上。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20% 以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10% -20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在 -10% -10% 之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10% -20% 之间。

团队介绍

• TMT大组组长、首席电子分析师：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，2016年新财富电子行业第五名团队核心成员，2017年加入华创证券。
• 高级分析师：蒋高振，山东大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 研究员：丁超凡、葛星甫、岳阳，分别来自南开大学、上海财经大学及上海交通大学，均有相关研究经验。

投资者须知

• 本报告仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容及观点基于发布当日的判断，未来可能发生变化。
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