20201026-华创证券-电子行业周报_iPhone新机加单_供应链迎来新一轮成长周期_20页_1mb

报告摘要

电子行业周报（20201019-20201025）总结

核心内容

本周电子行业整体表现弱于市场，A股电子板块周跌幅为 -2.51%，沪深300指数周跌幅为 -1.53%，电子板块跑输 0.99个百分点。电子行业在所有一级行业中排名第15位。在子行业中，电子系统组装涨幅最大（0.97%），半导体材料跌幅最大（-9.77%）。在个股表现中，英飞特涨幅最大（43.67%），富满电子跌幅最大（-16.91%）。

主要观点

iPhone12系列销售表现强劲：
- 销售情况好于苹果预期，供应链已收到加单通知。
- 组装端处于爬坡状态，预计10月下旬达到峰值并持续至明年1月。
- 双十一和圣诞节的销售推动下，iPhone12系列销售将呈现波浪上升态势，供应链公司未来4个季度将实现高增长。
- 2021年iPhone销量预计达2亿部，若5G换机潮兑现，销量有望突破2.3亿部，带动供应链公司业绩提升 20%以上。
苹果产业链投资价值凸显：
- 估值普遍低于30倍，部分低于25倍，与一线标的拉开差距。
- 推荐标的包括 东山精密、创世纪、信维通信、领益智造、立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股份、恒铭达、欣旺达、水晶光电。
- 投资逻辑：苹果产业链作为核心标的，受益于iPhone销量增长和新技术应用，如5G、TWS耳机等。
行业趋势与技术发展：
- TWS耳机持续超预期，新硬件产品全面开花。
- 安卓高端机竞争力衰退，苹果产品更具优势。
- 5G应用不断扩展，包括自动驾驶、智慧港口、5G融合UDM等。
- OLED技术发展迅速，海信、LG、索尼等公司推出相关产品，市场前景广阔。
海外科技股动态：
- 美股科技股表现分化，推特涨幅最大（10.11%），英特尔跌幅最大（-11.00%）。
- 港股科技股中，世纪睿科、爱达利网络、圆美光电涨幅显著，亚势备份、铸能控股、友佳国际等跌幅较大。
- 台股科技股中，东讯、泰谷、裕隆、研勤、陇华涨幅较大，伦飞、科风、华上、华冠、及成跌幅较大。

关键信息

iPhone销量预期：2021年iPhone销量有望达到2亿部，若5G换机潮兑现，有望突破2.3亿部。
行业估值：电子行业PE-TTM为46.92，高于2012年历史最低点（20.76），但低于历史最高点（100.63）。
投资建议：推荐苹果产业链相关标的，重点关注 东山精密、创世纪、信维通信、领益智造 等公司。
风险提示：
1. 疫情发展超预期；
2. 宏观经济增速不及预期；
3. 中美科技对抗加剧；
4. 市场竞争趋于激烈；
5. 新冠疫情海外蔓延。

重点个股分析（2021年iPhone 2亿销量预期下）

公司名称	关键点
东山精密	新管理团队带来新面貌，股权激励充分，FPC新增料号确定性强，利润率改善
创世纪	受益于苹果金属加工供应链向内资转移，高端通用数控机床全面放量
信维通信	泛射频龙头，受益无线充电趋势，射频滤波器有望带来惊喜
领益智造	一站式零组件平台，有望在组装和材料环节取得突破