20191117-华创证券-电子行业周报：苹果产业链新一轮supercycle开启，迎接估值切换行情_17页_1mb

电子行业周报总结（20191111-20191117）

核心内容概述

本报告指出，电子行业正迎来新一轮的“supercycle”创新周期，苹果产业链是当前行业增长的重要驱动力。尽管近期电子板块有所调整，但主要原因是市场涨幅过大导致筹码结构变化，而非产业负面消息。当前产业的短中长期逻辑依然清晰，苹果产业链龙头企业如台积电、立讯精密等业绩表现良好，未来增长潜力巨大。

主要观点

• 苹果产业链引领行业复苏：苹果作为行业龙头，尽管在手机端创新乏力，但其在可穿戴设备市场（如智能手表、TWS耳机、AR眼镜）表现强劲，未来三年将受益于5G换机潮和新型智能终端的爆发。
• 短期业绩增长可期：iPhone 11持续热卖，iPhone SE2拉动需求，预计2020年Q1出货量同比增加20%以上。
• 中期展望积极：苹果创新周期、5G换机周期以及TWS设备持续放量将推动行业增长，主流公司有望实现4~6个季度的高增速。
• 长期趋势看好：5G时代，VR/AR等新智能终端将全面爆发，推动电子行业进入新一轮增长周期。
• 行业整体表现优于大盘：电子行业在2019年年初以来表现优于沪深300指数，A股、美股及台股电子行业均跑赢大盘。

关键信息

行业表现

• 电子板块周涨幅：0.07%
• 沪深300周跌幅：-2.41%
• 电子板块相对表现：跑赢沪深300指数2.48个百分点，排名2/28。
• 子行业表现：
  • 涨幅最大：集成电路（4.27%）
  • 跌幅最大：其他电子（-3.10%）

个股表现

• 涨幅前五：
  • 漫步者（19.84%）
  • 三安光电（15.45%）
  • 韦尔股份（14.53%）
  • 北京君正（13.17%）
  • 共达电声（13.08%）
• 跌幅前五：
  • 英唐智控（-14.70%）
  • 易德龙（-13.15%）
  • 海洋王（-13.14%）
  • 智动力（-12.77%）
  • 苏大维格（-11.02%）
• 换手率前五：
  • 惠威科技（215.10%）
  • 漫步者（121.33%）
  • 光莆股份（88.42%）
  • 环通通讯（79.31%）
  • 共达电声（77.26%）

行业估值

• 电子行业PE-TTM：36.12倍
• 沪深300 PE：11.86倍
• 电子行业估值相对历史水平：高于2012年最低点（20.76），低于2012年最高点（100.63）

全球电子行业表现

• A股：SW电子指数累计涨幅58.69%，跑赢沪深300指数28.13%。
• 美股：费城半导体指数累计涨幅49.57%，跑赢道琼斯指数29.61%。
• 台股：台湾电子指数累计涨幅31.31%，跑赢台湾加权指数10.68%。

行业重要资讯

• 半导体：
  • 坂本幸雄加入紫光
  • 格力电器参投三安光电LED项目
  • 炬芯发布CEVA DSP芯片
  • 我国首次制备出石墨烯基区晶体管
• 芯片：
  • 中国移动发布eSIM芯片CC191A
  • Groq发布TSP架构AI芯片
  • 寒武纪发布边缘计算AI芯片
  • 云天励飞发布5AIoT芯片
• 5G：
  • 中移动发布“双百亿”5G计划
  • 中国移动与达闼科技战略合作
  • OPPO与爱立信成立5G联合实验室
  • 5G设备及应用相关企业获得政策支持和合作机会

重要公告汇总

• 三安光电：解除质押股数35,200,000股
• 南大光电：收到江苏省政府补助2,185.56万元
• TCL集团：回购股份534,073,922股，占总股本3.95%
• 顺络电子：竞得工业用地，面积119,355.18平方米
• 新纶科技：与银川市政府战略合作
• 东山精密：控股股东解除质押股数49,750,000股
• 国光电器：首次回购股份553,600股

海外科技股表现

• 涨幅前五：
  • 特斯拉汽车（27.7%）
  • FCEL（89.70%）
  • NSYS（66.30%）
  • ASTC（62.50%）
  • AEHR（35.98%）
• 跌幅前五：
  • Intelsat Sa（-43.94%）
  • Westell Tech-A（-33.07%）
  • Aerocentury（-29.80%）
  • GTT Communications Inc（-29.29%）
  • Ability（-29.27%）

港股科技股表现

• 涨幅前五：
  • 恩达集团控股（35.71%）
  • 天洁环境（30.36%）
  • 华君控股（26.93%）
  • 友佳国际（16.67%）
  • 道和环球（15.92%）
• 跌幅前五：
  • 清惠（-25.86%）
  • 橙的（-23.41%）
  • F-通讯（-19.67%）
  • 商丞（-19.62%）
  • 诚创（-17.02%）

台股科技股表现

• 涨幅前五：
  • 九肠电（40.83%）
  • 广颖电通（33.52%）
  • 智捷（27.48%）
  • 柏腾（26.12%）
  • 华上（21.43%）
• 跌幅前五：
  • 清惠（-25.86%）
  • 橙的（-23.41%）
  • F-通讯（-19.67%）
  • 商丞（-19.62%）
  • 诚创（-17.02%）

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期
2. 贸易战加剧
3. 市场竞争趋于激烈

投资建议

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上）
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）

团队介绍

• 首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任中投证券、中泰证券分析师）
• 高级分析师：蒋高振（山东大学经济学硕士）
• 研究员：丁超凡、葛星甫、岳阳
• 华创证券机构销售通讯录：
  • 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿、达娜
  • 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、花洁、包青青
  • 上海机构销售部：石露、潘亚琪、张佳妮、何逸云、柯任、蒋瑜、沈颖、吴俊、董昕竹、汪子阳、施嘉玮、汪莉琼

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明

• 所有建议和观点均反映分析师个人看法，不承担其他券商研究报告的法律责任。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断风险与收益。

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