20191027-华创证券-电子行业周报：苹果产业链新一轮supercycle开启，迎接估值切换行情_19页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结（20191021-20191027）

核心内容

本周电子行业整体表现强劲，行业涨跌幅为 3.20%，跑赢沪深300指数 2.49个百分点。行业估值水平处于合理区间，市盈率（PE-TTM）为 35.28，较历史最低点有所回升，但尚未触及历史最高点。

电子行业正迎来新一轮 supercycle，核心驱动力来自 苹果产业链 的持续增长。尽管苹果在手机端创新疲软，但其在 可穿戴设备 和 TWS（真无线耳机）市场的表现强劲，为行业带来新的增长点。随着 5G换机潮 的临近，以及 VR/AR 等新智能终端的爆发预期，行业景气度持续上升。

主要观点

短期（3个月）：苹果新机在十一期间小幅加单约 10%，2019年新机组装量预计达到 7500万部。iPhone 11的热卖和iPhone SE 2的拉动，预计2020年Q1出货量将同比增加 20% 以上。
中期（1年）：苹果创新周期与5G换机周期叠加，TWS产品持续放量，主流公司有望实现 4~6个季度的高增长。
长期（3年）：随着5G时代的到来，VR/AR、智能终端 等新兴领域将全面爆发，为行业带来持续增长动力。

关键信息

行业表现

涨幅最大的子行业：光学元件（6.63%）
跌幅最大的子行业：分立器件（0.50%）
涨幅前五个股：星星科技（36.21%）、漫步者（15.82%）、好利来（14.56%）、信维通信（13.38%）、欧菲光（11.13%）
跌幅前五个股：华金资本（-18.34%）、纳思达（-8.96%）、得润电子（-8.91%）、春兴精工（-8.74%）、美格智能（-6.78%）

估值与指数表现

电子行业PE-TTM：35.28，较历史最低点（20.76）高出 14.52%
A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为 53.99%，跑赢沪深300 22.76%
美股：费城半导体指数累计涨跌幅 41.48%，跑赢道琼斯指数 26.01%
台股：台湾电子指数累计涨跌幅 27.11%，跑赢台湾加权指数 8.88%

行业重要资讯

半导体：芯源微成功过会，推动国产化进程；SK海力士推出第三代1Znm内存芯片；韦尔股份对豪威半导体增资2700万美元。
5G：政策支持加强，板块走势被看好；高通推出2亿美元5G投资基金。
面板：深天马A车载面板出货量升至全球第二。
LED：光莆股份马来西亚生产基地即将投产；雷曼光电MicroLED产品带动三季度净利暴增 660%。
处理器：华为鲲鹏920处理器获世界互联网大会奖项。
集成电路：2019年1-3季度产量同比增长 2.4%。

重要公告汇总

业绩增长：视源股份、新亚制程、飞荣达、帝尔激光等公司业绩增长显著。
亏损：贤丰控股、劲胜智能、银河磁体、鼎龙股份等公司净利润下滑或亏损。

风险提示

宏观经济增速不及预期
贸易战加剧
市场竞争趋于激烈

团队介绍

首席电子分析师：耿琛（美国新墨西哥大学计算机硕士）
高级分析师：蒋高振（山东大学经济学硕士）
研究员：丁超凡、葛星甫（均有经济学硕士背景，研究经验从1~2年不等）

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