20191124-华创证券-电子行业周报：苹果产业链新一轮supercycle开启，迎接估值切换_16页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于电子行业的市场表现与行业趋势，重点分析了苹果产业链的创新周期与市场前景，并结合当前行业数据与公告，对相关企业进行评估。

苹果产业链：当前电子行业短中长产业逻辑依然完整，苹果产业链龙头公司（如台积电、立讯精密）的业绩和未来展望验证了行业景气度持续上升。市场对苹果的创新潜力存在低估，其在可穿戴设备市场（如智能手表、TWS耳机）持续发力，成为该领域的布道者。
短期展望（3个月）：iPhone新机在十一期间小幅加单约10%，2019年新机组装量上调至7500万台，iPhone11热卖及iPhoneSE2的拉动下，预计2020年Q1出货量同比增加20%以上。
中期展望（1年）：预计2020年苹果将开启新一轮supercycle创新周期，5G换机潮和TWS、AR眼镜等爆款硬件的推出将推动行业增长，主流公司有望实现4~6个季度的高增长。
长期展望（3年）：5G时代，VR/AR等新智能终端将全面爆发，为行业带来新的增长机会。

行业估值水平：截至本周，电子行业市盈率（PE-TTM）为36.12，高于2012年以来历史最低点20.76，但低于历史最高点100.63，整体估值处于中等偏高水平。
市场表现：本周电子板块整体下跌1.95%，跑输沪深300指数1.25个百分点，在所有一级行业中排名27/29。半导体材料子行业表现最差，跌幅达4.93%。
个股表现：
- 涨幅前五：猛狮科技（21.13%）、春兴精工（15.56%）、科达利（14.49%）、宜安科技（13.23%）、诺德股份（10.50%）。
- 跌幅前五：共达电声（-14.17%）、华体科技（-13.05%）、华正新材（-12.56%）、水晶光电（-11.78%）、惠威科技（-11.32%）。
换手率：惠威科技换手率最高（115.75%），而东旭B、阳光照明、粤照明B等估值后五的个股值得关注。
全球市场表现：
- A股：SW电子指数自2019年初累计上涨55.60%，沪深300指数上涨29.65%，电子行业跑赢整体指数25.95%。
- 美股：费城半导体指数上涨45.09%，道琼斯指数上涨19.40%，电子行业跑赢整体指数25.69%。
- 台股：台湾电子指数上涨31.96%，台湾加权指数上涨21.07%，电子行业跑赢整体指数10.89%。

行业资讯：
- 5G：三大运营商计划年底实现北京五环内5G连续覆盖，中国5G+智慧文旅产业联盟成立，5G基站建设加速，推动储能电池市场发展。
- OLED：全球最大硅基OLED厂商合肥视涯建成投产，2019年全球OLED电视出货量预计增长至350万台。
- LED：国际首个光纤用UV-LED固化涂料标准发布，钙钛矿LED发光效率提高4倍。
重要公告：
- 多家公司在5G、OLED、LED等领域获得重要订单或项目中标，如安居宝、光一科技、炬华科技等。
- 一些公司发布回购计划或发行可转债，如顺络电子、利亚德、中微公司等。
- 也有公司进行股权收购或业务调整，如万泰企业股份收购鸿联40%权益。

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%；
- 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。