国防军工行业：深度解读国务院指导意见如何奠定国防工业未来基调-20171205-天风证券-10页-0mb

国防军工行业军民融合政策深度解读总结

核心内容概述

国务院于2017年12月4日发布的《关于推动国防科技工业军民深度融合发展的意见》标志着国防军工行业进入一个全新的发展阶段。该意见从七个方面提出了推动军民融合深度发展的具体政策措施，强调国防工业与国民经济的深度融合，不再局限于传统的“民参军”或“军转民”模式，而是构建一个开放、协作、市场化、创新化的军工生态系统。

主要观点

1. 军工开放时代来临

• 打破界限：取消军工与民口之间的所有制限制，推动开放型武器装备科研生产体系。
• 扩大外协：将外协配套率纳入考核指标，鼓励军工企业通过外部协作提升效率。
• 降低准入门槛：简化资质认证流程，推动非保密军品的准入障碍消除。
• 优先使用民口技术：鼓励军工企业利用成熟民用技术和产能，促进军民技术共享。

2. 市场竞争基调确立

• 推进竞争性采购：明确分系统和配套产品采购规则，营造公平竞争环境。
• 价格与税收改革：推动军品价格机制市场化，优化成本计算和税收模式。
• 提升盈利能力：通过成本端优化，减轻主机厂及高技术配套企业的负担。

3. 股权结构的进化

• 引入社会资本：鼓励非战略武器相关企业进行IPO、资产注入、混合所有制改革。
• 推动资产证券化：加速军工资产的上市进程，提升行业整体效率和市场化水平。
• 与国家政策一致：与2017年7月中央企业公司制改制通知及国防科工局推进会政策相衔接。

4. 支撑重点领域建设

• 太空领域：加强空间基础设施统筹建设，推动军民卫星资源和数据共享。
• 网络空间：发展网络安全、电磁频谱管理等技术，建设天地一体化信息网络。
• 海洋领域：提升海洋感知能力，推动深海空间站、核动力海上平台等重大工程。

5. 带动国民经济与国际贸易

• 自主化带动产业：提升军工能力建设所需设备、仪器的国产化率，带动上下游产业发展。
• 军贸与国际合作：落实“一带一路”战略，推动高端装备出口，优化军贸结构。
• 提升国际市场份额：当前我国军贸全球份额仅6.2%，与美俄存在显著差距，未来有望提升。

关键信息

• 量化指标：军工国企将设立民口配套率考核指标，为民参军落地提供量化依据。
• 政策方向：军民融合不再局限于单一方向，而是涵盖市场结构、股权模式、技术转化等多个层面。
• 行业生态变化：从计划型向部分市场竞争型转变，推动“小核心大协作”模式。
• 重点支持领域：太空、网络空间、海洋等国家战略重点领域将成为军民融合的重点支撑方向。
• 投资建议：重点推荐中直股份、内蒙一机、航新科技等民参军企业。

重点标的推荐

风险提示

• 政策推进低于预期
• 行业发展低于预期

投资评级

图表目录

• 图1：社会资本参与军工股份制改造政策推演
• 图2：2020国家重大专项军工企业参与情况
• 图3：2016年全球军贸出口金额对比
• 图4：2016年全球军贸份额
• 图5：军民融合行业投资导航（红字为核心标的）

总结

本次国务院《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》为国防军工行业“十三五”后期发展指明了方向，标志着军工行业从单一的“保军”模式向高端制造与国民经济深度融合转变。政策推动了军工开放化、市场化和证券化进程，为民营企业提供了更多参与机会，也提升了军工企业在国家重大战略项目中的地位。随着军民融合的深化，军工行业将迎来新的发展机遇，相关重点企业有望受益。