银行业上市银行1H20业绩综述：增提拨备致业绩下滑，经济复苏支撑估值修复-20200903-天风证券-51页_2mb

银行1H20业绩综述总结

核心内容

• 营收与净利：上市银行1H20整体营收同比增长6.28%，但归母净利润同比下降9.4%，主要因监管要求下加大拨备计提力度。
• 资产负债结构：存贷款增速均有所提升，资产负债结构持续优化，同业负债占比下降，信贷投放力度增强。
• 净息差走势：净息差呈现分化趋势，股份行和城商行净息差有所上升，但整体仍受息差下行压力影响。
• 非息收入与成本：非息收入在Q2有所下降，成本收入比回升，部分银行如邮储成本收入比居高不下。
• 资产质量：不良贷款率和信用成本均有所上升，但整体仍处于监管可控范围内，信贷结构优化有助于降低不良风险。

主要观点

1. 营收放缓，净利润负增长

• 上市银行1H20整体营收同比增长6.28%，但净利润增速为-9.4%，较19年下降16.3个百分点。
• 拨备前利润增速为6.9%，显著高于净利润增速，显示银行为应对疫情主动加大拨备计提。
• 股份行和城农商行拨备计提力度较大，导致净利润增速明显放缓。

2. 资产负债结构改善

• 1H20上市银行资产规模增速回升至10.8%，贷款增速达13.1%，高于资产增速。
• 存款增速提升至10.8%，负债结构优化，存款占比上升至75.5%。
• 同业负债占比下降，股份行和城商行降幅明显，有助于降低负债成本。

3. 净息差走势分化

• 商业银行1H20净息差为2.09%，较19年下降11BP。
• 股份行和城商行净息差略有上升，而大行和农商行净息差下降。
• Q2市场利率下降导致负债成本率下降，但近期市场利率回升可能带来净息差进一步收窄的压力。

4. 非息收入下降，成本收入比反弹

• Q2非息收入增速下降，成本收入比回升至25.3%。
• 邮储银行成本收入比最高，达51.97%，而大行和部分股份行成本收入比较低。
• 中收增速在Q2有所回升，但整体仍面临减费让利的压力。

5. 资产质量相对平稳

• 1H20不良贷款率上升至1.47%，信用成本上升至1.54%，但整体仍处于监管可控范围。
• 信贷结构持续优化，制造业和批发零售业贷款占比下降，个贷特别是住房贷款占比上升。
• 部分银行逾期/不良率已低于100%，不良认定严格，风险可控。

关键信息

• 营收与利润：1H20上市银行营收增速6.28%，净利润增速-9.4%，拨备前利润增速6.9%。
• 贷款与存款：贷款增速13.1%，存款增速10.8%，资产规模增速10.8%，存款占比提升至75.5%。
• 净息差：1H20净息差2.09%，股份行和城商行净息差有所上升，大行和农商行下降。
• 成本收入比：1H20成本收入比25.3%，邮储银行成本收入比最高。
• 不良贷款率：1H20不良贷款率1.47%，信用成本1.54%，但多数银行逾期/不良率低于100%。

投资建议

• 估值修复：随着经济复苏，预计银行中期盈利增速将回升，支撑估值修复。
• 关注分化：净息差走势分化，股份行和城商行表现相对较好，但需关注负债成本上升风险。
• 资产质量：信贷结构优化有助于降低不良风险，资产质量相对平稳，但需持续关注。

风险提示

• 经济下行：经济下行超预期可能导致资产质量显著恶化。
• 贷款利率下行：贷款利率大幅下行可能进一步压缩净息差。
• 疫情扩散：新冠疫情持续扩散可能对银行资产质量造成影响。