银行业2024年中报综述：中报边际变化不大，明年或迎业绩拐点-240904-国信证券-21页

银行业2024年中报综述：业绩承压，拐点待明年

核心观点

• 银行基本面仍承压，2024年业绩与中报表现接近，2025年有望迎来拐点。

总体回顾

• 营收与利润：2024年上半年上市银行合计营业收入同比降20%，归母净利润同比增长4%，增速较一季报变化不大。

驱动因素分析

1. 净息差下行：

   • 受LPR下降、存量按揭利率调整及存款利率刚性等因素影响，净息差持续下滑（上半年同比下降23bps）。
   • 存款利率降幅小于贷款利率降幅，拖累营收和净利润增长。

2. 拨备反哺利润：

   • 资产减值损失同比下降，拨备计提力度（“贷款减值损失/不良生成”）下降，反哺利润增长。
   • 不良率持续降低（约1.25%），但逾期率反弹需关注资产质量变化。

3. 其他因素：

   • 资产增速回落，手续费净收入持续减少。
   • 贷款投向以对公为主，涉及城投基建、工业及批发零售，房地产开发贷小幅增加。

行业展望

• 2024年：业绩表现与中报接近，净息差压力仍存。
• 2025年预期：净息差降幅收窄，营收、利润有望实现正增长。

投资建议

• 行业评级：优于大市，估值处于低位，潜在风险释放后修复空间存在。
• 个股推荐：
  • 稳健型：招商银行、国有大行（股息率高）。
  • 成长型：常熟银行、瑞丰银行（营收利润增速快）。

风险提示

宏观经济下行可能影响净息差和资产质量，若LPR持续下调，业绩拐点修复进程推迟。