20190708-信达证券-卓越推：家电行业

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦家电行业，分析当前市场趋势及重点公司动向。报告指出，2019年国内彩电消费面临下行压力，但出口增长成为推动行业发展的关键因素。同时，智能化和高端化趋势显著，AI电视可能成为智能家居的核心，推动行业未来发展。此外，报告还提到净水行业仍处于发展初期，但增长潜力巨大，全屋净水系统将成为未来趋势。

主要观点

• 彩电行业：

  • 2019年1-6月国内彩电销量同比下跌4.3%，全年预计销量与2018年持平。
  • 出口持续增长，1-5月出口量达3755万台，同比增长11.5%，成为产量增长的重要驱动力。
  • 海信、TCL等国产品牌具备全球竞争力，小米等互联网品牌则凭借价格优势占据低端市场。
  • 显示技术向8K发展，预计2019年8K电视销量达6万台，2020年将增至20万台。
  • 网购占比接近50%，预计年底将超过一半，线上渠道成为重要增长点。
  • AI电视可能成为智能家居的核心，影响行业未来发展方向。

• 净水行业：

  • 我国净水产品普及率不足2%，远低于欧美及亚洲发达国家的90%和70%。
  • 市场初期存在品牌混乱和虚假宣传问题，2017年出台的相关标准加速了行业洗牌，提升了行业门槛。
  • 健康、品质和高端化成为消费者新需求，推动全屋净水系统成为发展趋势。
  • 2018年净水设备市场保持14%增长，预计2019年市场规模将超过2000亿元。

• 海信战略动向：

  • 海信联合投资5亿元成立青岛信芯微电子科技股份有限公司，专注于智能电视SoC芯片和AI芯片研发。
  • 该举措标志着海信在芯片领域进一步布局，完善从芯片到终端再到内容运营的垂直产业链。
  • 海信曾于2005年发布中国首颗视频处理芯片，结束了中国彩电无“芯”的历史，此次进一步提升其在高端芯片领域的竞争力。

关键信息

• 推荐情况：本期【卓越推】暂不推荐股票。
• 风险提示：
  • 市场需求波动风险；
  • 中美贸易摩擦风险。
• 研究团队：
  • 李丹：分析师，研究领域涵盖家电、轻工、零售、纺织服装、食品饮料等，拥有伦敦政治经济学院市场营销学和信息系统学双硕士学位，曾任职于Samsung Group和The European House-Ambrosetti。
  • 王上：研究助理，负责家电行业研究，拥有韩国成均馆大学新闻放送学和韩国学双学位，自2016年10月加入信达证券。

投资建议评级说明

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• 本报告为信达证券专属研究产品，仅面向签约客户。
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