20131016-信达证券-家电行业_家电行业2013年10月报-空调销售好转10月关注白电_厨电三季报业绩_19页_1mb

家电行业2013年10月报总结

核心内容概述

2013年10月，家电行业整体呈现回暖趋势，特别是空调、洗衣机等产品在8月表现出强劲增长。同时，白电和厨电板块在9月表现出优于行业平均水平的涨幅，为投资者提供了良好的关注点。分析师边铁城对家电行业维持“看好”评级，并建议重点关注三季报业绩表现，尤其是白电和厨电板块。此外，行业面临的风险主要来自于宏观经济低迷带来的市场需求放缓。

主要观点

• 市场行情：9月信达家电和SW家电板块分别上涨5.75%和6.19%，高于上证综指和沪深300指数涨幅（3.64%和4.11%）。其中，小家电和黑电板块涨幅领先，分别上涨14.95%和13.4%。
• 原材料与面板价格：9月铜、铝价格上涨，但冷轧板价格下降。液晶面板库存充足，价格继续下滑。
• 空调行业：8月空调产销增长均达到两位数，内销增长19.34%，出口增长9.21%。库存环比下降18.29%，库存销售比降至0.63。海尔出货增长近五成，格力增速放缓，但整体仍保持正增长。预计四季度空调市场将继续保持稳定增长。
• 冰洗行业：冰箱产销小幅增长，出口增速略高于内销；洗衣机内销增长17.2%，出口继续下滑。库存情况显示，冰箱库存同比下降29.02%，洗衣机库存同比上升69.58%。预计新能效等级实施后将带来结构升级和盈利能力提升。
• 彩电行业：节能补贴结束后，内销增长超过20%，出口仍不理想。液晶面板价格下滑有利于黑电企业盈利。互联网电视对行业格局影响逐渐显现。
• 行业动态：8月家电和音像器材零售总额达533亿元，同比增长12.8%。国产品牌在冷年市场中占据主导地位，未来竞争将更多集中于新兴市场。
• 公司动态：TCL集团空调销量大增76%，海信发布智能空调布局物联网，格力召回出口除湿机，同洲电子与兆驰股份合作推广“四屏合一”电视互联网工程。
• 投资策略：建议关注白电和厨电三季报业绩，维持“看好”评级。海信科龙和天银机电分别获得“增持”和“买入”评级。
• 风险提示：下半年宏观经济低迷可能影响市场需求增速。

关键信息

原材料与面板价格

• 9月LME铜价上涨3.01%，LME铝价上涨1.83%，冷轧板价格下降1.74%。
• 液晶面板库存充足，40寸和46寸面板价格分别下降11美元和12美元。

空调行业表现

• 8月空调产量727.8万台（YoY 14.18%），销量816.78万台（YoY 16%）。
• 内销增长19.34%，出口增长9.21%。库存销售比降至0.63。
• 海尔出货增长46%，格力出货增长9.31%。

冰洗行业表现

• 冰箱产量706万台（YoY 0.18%），销量694.46万台（YoY 2.47%）。
• 洗衣机产量547.6万台（YoY 10.45%），销量515.82万台（YoY 9.04%）。
• 内销增长17.2%，出口继续下滑。预计新能效等级实施将带来行业结构升级。

彩电行业表现

• 8月彩电产量863.03万台（YoY 6.50%），销量923.79万台（YoY 8.17%）。
• LCD电视内销增长22.62%，出口增长1.54%。液晶面板价格下滑，有利于黑电企业盈利。

行业动态

• 8月家电和音像器材零售总额达533亿元，同比增长12.8%。
• 冷年空调本土品牌市场份额达88%，日韩品牌份额进一步萎缩。

公司动态

• TCL集团：8月空调销量增长76%，LCD电视销量增长14.70%。
• 格力电器：召回225万台出口北美除湿机，对品牌和海外市场短期影响较大。
• 海信电器：发布智能空调，布局物联网，用户可通过微博操作空调。
• 同洲电子与兆驰股份：合作推广“四屏合一”电视互联网户户通工程，计划筹集资金100亿元。

投资建议

• 评级维持：维持对家电行业的“看好”评级，建议关注白电和厨电三季报业绩。
• 重点公司：
  • 海信科龙：维持“增持”评级，预计三季报净利润增长70%~100%。
  • 天银机电：维持“买入”评级，预计三季报净利润增长30%~40%。
• 三季报预告：多数公司预计三季报业绩增长，但部分公司如秀强股份、依米康等出现净利润下降。

风险因素

• 下半年宏观经济低迷可能影响市场需求增速，导致行业增长放缓。

重点公司盈利预测与评级

三季报业绩预告情况

行业趋势与展望

• 四季度预期：空调市场将保持稳定增长，受益于去库存结束、地产市场回温及新能效等级实施。
• 白电与厨电：预计三季报业绩表现良好，建议继续关注这两个板块。
• 智能电视：智能电视市场快速发展，细则发布有助于行业规范和健康发展。

总结

2013年10月，家电行业整体表现良好，尤其是空调和洗衣机市场出现明显回暖。白电和厨电板块在9月表现优于行业平均水平，三季报业绩值得期待。分析师建议关注白电和厨电三季报，同时提醒投资者注意宏观经济低迷带来的风险。重点公司如海信科龙和天银机电获得积极评级，反映出其良好的增长前景。