深度报告-20230715-安信证券-倍杰特-300774.SZ-业务转型与技术创新共振_盐湖提锂_新秀倍道而进_23页_2mb

倍杰特是一家专注于废水资源化再利用的公司，成立于2004年，深耕工业及市政高盐水处理领域。公司业务涵盖水处理解决方案、运营管理及技术服务、商品制造与销售三大板块，收入来源多元化。凭借自主研发的高盐水分盐技术，公司成功切入盐湖提锂蓝海赛道，承接了多个大额订单，总金额达296亿元。

财务方面，公司近年营收复合增速达20.3%，2022年受客户经营和减值影响净利润下滑，但随着疫情影响消退，业绩有望恢复。公司毛利率近年来波动，但技术优势帮助其保持竞争力。政策支持推动污水资源化利用，工业废水循环目标明确，为公司主业提供增长动力。

投资建议：安信证券首次给予买入-A评级，预计2023-2025年收入增速分别为36.6%、35.3%和19.7%，净利润增速分别为590.9%、383%和218%，目标价1694元。风险点包括下游客户集中、应收账款回收、政策推进不及预期以及盐湖提锂开拓不确定性。