> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容 本报告发布于2026年6月21日，投资评级为“看好（维持）”，主要分析煤炭行业近期市场表现、价格走势及投资建议。煤炭行业本周表现不佳，煤炭指数大跌10.55%，跑输沪深300指数13.99个百分点，但分析师认为当前煤炭市场已进入价格上行的拐点右侧，具备投资价值。 --- ## 主要观点 1. **价格走势**： - 动力煤价格：秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，周环比持平；鄂尔多斯Q6000、榆林Q5500坑口价分别上涨20元/吨、30元/吨，产地煤价延续偏强。 - 焦煤价格：京唐港主焦煤报价2200元/吨，周环比上涨80元/吨；吕梁主焦煤报价1910元/吨，周环比上涨110元/吨，焦煤现货延续强势。 - 国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）动力煤现货价上涨4.12%，纽卡斯尔FOB（Q5500）微涨0.24%。 2. **市场基本面**： - 供给端：5月全国规上工业原煤产量同比下降1.7%，晋陕蒙煤矿开工率环比下降2.1个百分点，供给收缩。 - 需求端：进入用电旺季，气温上升推动电力需求，叠加厄尔尼诺气候影响，煤价得到支撑。 - 焦煤需求：焦炭价格上涨，铁水产量维持高位，钢厂尚未出现大范围减产，需求稳定。 3. **投资逻辑**： - 动力煤价格已到达“煤和火电企业盈利均分线”（约750元/吨），并有望上穿电厂报表盈亏平衡线（约860元/吨）。 - 炼焦煤价格受供需基本面影响，其目标价可参考与动力煤的比值（约2.4倍），分别测算为1608元、1680元、1800元、2064元。 - 焦煤期货将修复与现货的贴水。 4. **估值表现**： - 截至2026年6月18日，煤炭板块平均市盈率（PE）为16.98倍，市净率（PB）为1.36倍，均位列A股全行业倒数第7位。 --- ## 关键信息 - **行业走势**：煤炭指数本周表现不佳，跑输沪深300指数。 - **价格支撑**：用电旺季、气温上升、政策支持等多重因素支撑煤价。 - **供给收缩**：晋陕蒙煤矿开工率下降，供给偏紧。 - **需求稳定**：焦炭价格和铁水产量维持高位，钢厂需求稳定。 - **投资建议**：基于周期与红利双逻辑，精选四主线布局煤炭个股。 --- ## 四主线投资建议 1. **周期逻辑**： - 动力煤：【晋控煤业、兖矿能源】 - 冶金煤：【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】 2. **红利逻辑**： - 【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】 3. **多元化铝弹性**： - 【神火股份、电投能源】 4. **成长逻辑**： - 【新集能源、广汇能源】 --- ## 风险提示 - **经济增速下行风险**：可能导致煤炭需求下降。 - **进口煤大增风险**：影响国内煤炭价格。 - **可再生能源加速替代风险**：削弱煤炭需求。 --- ## 数据来源 - **图表数据**：来自Wind、聚源、开源证券研究所。 - **行业分析**：参考《煤炭安检形势持续严峻，旺季气温抬升强化煤价支撑—行业周报》等多份行业周报。