20230827-东海证券-国内观察_2023年7月工业企业利润数据_企业利润有望持续改善_8页_333kb

企业利润数据简评：2023年7月情况分析

核心事件

• 8月27日，统计局发布2023年7月工业企业利润数据，工业增加值和营收指标显示改善，1-7月利润总额累计同比-155%，降幅较上月收窄13个百分点。

核心观点

• 利润降幅收窄至-67%，主要由营收降幅收窄（同比-14%）和成本下降（单位成本同比减少055元）驱动。
• PPI可能已见底，价格拖累减弱，利好企业盈利修复和权益市场。

经济分析

• 实体现状：7月利润环比变化-2280%，略弱于季节性；营收增速降幅收窄，量价因素综合作用下利润恢复。
• 行业动态：装备制造业利润累计同比增长17%，比重达34.6%；原材料制造业边际改善；公用事业表现良好，支撑整体复苏。
• 库存变化：产成品库存同比16%，下行趋势持续；实际库存下行加速，但与历史低点仍有差距。

风险因素

• 政策落地和需求恢复不及预期可能延缓经济复苏。

结论

• 企业利润修复年内确定性强，利好权益定价。