20230827-华创证券-_宏观快评_7月工业企业利润点评_寻找ROE向上的行业_9页_1mb

7月工业企业利润数据与ROE分析总结

主要观点概述:
7月规模以上工业企业利润同比下降67%，增速较上月收窄。库存同比降至16%，量跌价升，利润率有所回落。上游行业利润改善，中下游占比下降。

总量分析:

• 利润增速可能继续回升，受成本下降和收入改善影响，但费用率偏高拖累。库存周期尚未明确，提示潜在风险。
• 工业增加值和PPI数据支持反弹可能。

结构分析:

• 寻找ROE逆势向上的行业。2023年7月，5个细分行业ROE高于去年12月：电力、热力生产和供应业；电气机械及器材制造业；运输设备制造业；仪器仪表制造业；烟草制品业。
• 原因包括成本改善、量增长、价稳定等。相关A股行业中报显示强劲增长。

风险提示:

• 工业品价格持续下行可能导致更多压力。费用率高企影响利润率。

结论:
报告强调关注ROE回升的行业，尽管总体工业盈利承压，但特定领域有改善潜力。