20220307-华泰期货-焦炭焦煤周报_供需格局依然偏紧_双焦价格高位运行_10页_691kb

双焦市场分析总结

核心内容概述

近期双焦市场（焦炭与焦煤）表现强势，价格高位运行。供需格局依然偏紧，导致市场整体维持偏强走势。焦炭与焦煤期货合约价格均出现显著上涨，主要受供应端增量有限、需求端回升明显及库存持续低位运行的影响。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭2205合约上周收于3585元/吨，环比上涨12.62%。现货端第二轮提涨全面落地，涨幅达200元/吨。
• 供应端：焦企产能利用率提升，但整体供应增量有限，部分地区因环保管控影响开工。
• 需求端：钢厂复产复工带动需求回升，贸易商投机需求增加，补库行为显著。
• 库存情况：焦炭库存大幅下降，可用天数减少，整体库存处于低位。
• 利润与亏损：焦化利润微薄，部分企业亏损，进一步抑制供应端释放。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤2205合约收于2868.5元/吨，周环比上涨14.21%。
• 供应端：煤矿复产速度有限，澳煤仍无通关，蒙煤通关量维持低位，整体供给偏紧。
• 需求端：下游复产复工推动焦煤需求走强，采购明显回升。
• 库存情况：焦煤库存处于绝对低位，随着需求回升，预计后续补库需求将加大。

关键信息

供应端数据

• 焦炭：独立焦企产能利用率74.8%，环比上升2.2%；焦炭日均产量54.4万吨，环比增加1.4万吨。
• 焦煤：洗煤厂开工率70.7%，环比下降0.52%；煤矿复产加速，但澳煤与蒙煤供应受限。

消费端数据

• 钢厂：高炉开工率74.72%，环比上升1.29%；炼铁产能利用率81.49%，环比上升3.88%。
• 铁水产量：日均铁水产量219.76万吨，环比上升10.91万吨，但同比下降26.26万吨。

库存情况

• 焦炭库存：独立焦企库存62.4万吨，环比减少32万吨；钢厂库存733.17万吨，环比减少24.5万吨，平均可用天数下降至14.61天。
• 焦煤库存：洗煤厂精煤库存143.53万吨，环比下降17.93万吨；全口径库存3074.9万吨，环比减少58.3万吨。

市场展望

• 短期走势：双焦市场预计延续偏强走势，因下游需求回升、原料煤价格支撑及库存低位运行。
• 影响因素：需关注钢厂限产及复产情况、动力煤管控政策、煤炭进出口动态等风险因素。

投资策略建议

• 焦炭：看涨
• 焦煤：看涨
• 跨品种：多焦矿比
• 期现：无
• 期权：无

数据来源

• 图1：主流市场焦炭价格（元/吨）
  数据来源：Wind、钢联数据、华泰期货研究院

• 图2：日照港准一级焦炭主力（05）合约基差（元/吨）
  数据来源：Wind、华泰期货研究院

• 图3：5-9合约价差（元/吨）
  数据来源：Wind、华泰期货研究院

• 图4：独立焦化厂（230家）产能利用率（单位：%）
  数据来源：钢联数据、华泰期货研究院

• 图5：焦炭月度产量（单位：万吨）
  数据来源：钢联数据、华泰期货研究院

• 图6：高炉开工率（单位：%）
  数据来源：钢联数据、华泰期货研究院

• 图7：中国生铁产量（单位：万吨）
  数据来源：钢联数据、华泰期货研究院

• 图8：三环节焦炭合计库存（单位：万吨）
  数据来源：华泰期货研究院

• 图9：焦化利润（单位：元/吨）
  数据来源：华泰期货研究院

• 图10：主流市场焦煤价格（元/吨）
  数据来源：Wind、钢联数据、华泰期货研究院

• 图11：蒙煤5#—焦煤主力基差（05）（元/吨）
  数据来源：Wind、华泰期货研究院

• 图12：焦煤合约5-9价差（元/吨）
  数据来源：Wind、华泰期货研究院

• 图13：三环节焦煤合计库存（单位：万吨）
  数据来源：华泰期货研究院

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