20210802-华泰期货-焦炭焦煤周报_供需偏紧难改_双焦价格延续强势_12页_773kb

双焦价格延续强势分析总结

核心内容

近期焦炭和焦煤价格均呈现强势上涨趋势，主要受供需偏紧格局影响。尽管存在粗钢压减政策对需求的压制，但供给端的限产减量导致整体供应进一步收紧，叠加库存持续下降，支撑了价格的上涨。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：上周焦炭主力合约上涨6.26%，收于2943元/吨，市场情绪升温。
• 供给端：独立焦企产能利用率及日均产量均环比下降，表明供应端收缩。
• 需求端：钢厂高炉开工率及铁水产量持续低位运行，显示需求端承压。
• 库存端：焦炭库存持续下降，整体库存仍优于历史同期。
• 基差与价差：焦炭主力合约基差快速上行，近远月价差低位运行。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约上涨9.52%，收于2317元/吨，现货价格高位运行。
• 供给端：煤矿开工率下降，供应紧张，部分煤矿因安全检查等因素限产。
• 需求端：焦企原料煤到货不佳，库存仍处低位。
• 库存端：焦煤库存环比继续下降，但同比仍处相对高位。
• 基差与价差：焦煤主力合约基差有所回落，月间差快速扩大。

关键信息

供需情况

• 焦炭：供给端限产减量，需求端受粗钢压减政策影响，但供应收缩更为显著，库存持续下降，支撑价格走强。
• 焦煤：供应紧张，煤矿开工受限，焦企原料煤到货不佳，库存低位，价格坚挺。

市场策略

• 焦炭：中期看涨，建议多配焦炭合约。
• 焦煤：震荡偏强，维持偏多观点。
• 跨品种：建议多焦炭空铁矿（01合约）。
• 期现与期权：无相关策略建议。

风险点

• 消费强度是否能回归。
• 双焦双控、钢材压产政策的落地范围及执行力度。
• 宏观经济政策变化。
• 煤炭进出口政策调整。
• 工信部门最新政策动态。

数据支持

• 焦炭供给：独立焦企产能利用率80.97%，日均产量68.33万吨。
• 焦炭需求：247家钢厂高炉开工率74.35%，日均铁水产量231.13万吨。
• 焦炭库存：100家焦企焦炭库存33.86万吨，110家钢厂焦炭库存752.73万吨，平均可用天数13.09天。
• 焦煤供给：样本煤矿开工率96.58%，炼焦煤供应紧张。
• 焦煤库存：100家焦企炼焦煤库存1453.25万吨，110家钢厂库存926.21万吨，平均可用天数14.93天。

结论

双焦市场整体呈现供需偏紧的格局，焦炭和焦煤价格均保持强势。供给端的限产减量与需求端的政策压制形成一定矛盾，但供应收缩更为显著，库存低位运行持续支撑价格。建议投资者关注中期看涨焦炭合约，同时维持对焦煤的偏多观点，注意政策变化及市场动态带来的风险。