20160313-兴业证券-兴业·基石_市场震荡下跌_期指贴水缩小_13页_744kb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券于2016年03月13日发布的市场分析报告，主要聚焦于沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现、基差变化及期现套利机会。报告由分析师麦元勋和任瞳撰写，研究助理为高智威。

市场回顾

本周，市场整体呈现震荡下跌趋势，其中：

• 沪深300指数下跌 2.44%
• 上证50指数下跌 2.43%
• 中证500指数下跌 2.00%

市场表现分析

• 周一早盘因政府工作报告利好刺激出现高开，但随后市场疲软，主要原因在于上周涨幅带来的获利盘释放以及美联储加息临近带来的不确定性。
• 三大期指（IF、IH、IC）跌幅均小于指数，导致贴水幅度收窄。
• 截至周五收盘，IF、IH、IC的当月合约贴水分别为 1.05%、0.87% 和 1.74%。

成交量与持仓量

• 三大期指总成交量较上周略有下降，IF、IH、IC分别下降 3.72%、6.87%、4.07%。
• 总持仓量整体略有降低，IF和IH分别减少 0.12万手 和 0.14万手，而IC增加 0.20万手。
• 主力合约正逐步移仓，大规模移仓将在下周前几个交易日进行。

套利机会分析

期现套利情况

• IF期货：当月合约贴水 1.05%，反向套利单笔收益最大为 1.49%，对应年化收益 59.40%，但机会窗口较短。周一早盘基差收敛，建议提前平仓。
• IH期货：当月合约贴水 0.87%，反向套利单笔收益最大为 1.32%，对应年化收益 52.68%，机会窗口也有所减少，建议平仓。
• IC期货：当月合约贴水 1.74%，反向套利单笔收益在 0.63% 至 3.40% 之间，年化收益为 20.48% 至 122.36%，套利机会持续存在，但较上周有所下降。

套利注意事项

• 反向套利需要融券，目前融券存在一定的困难，因此收益可能难以实现。
• 投资者若有融券条件，可重点关注IC期货的反向套利机会。

关键信息

• 三大期指贴水整体收窄，市场情绪有所改善。
• 本周市场震荡下跌，主要受获利盘释放和美联储加息预期影响。
• 下周将面临三大期指交割，套利头寸可考虑提前平仓，年化收益可观。
• 期现套利收益计算需考虑交易成本、保证金比例、融券利率等因素。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准，分为“推荐”、“中性”、“回避”。
• 公司评级：以公司股价相对大盘的表现为基准，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。

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法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。
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