20160410-兴业证券-兴业·基石_基差进一步缩小_正向套利机会频现_12页_740kb

文档总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师麦元勋与任瞳撰写，主要分析了2016年4月10日市场行情及股指期货套利机会。报告指出，市场在震荡中分化，小盘股表现优于蓝筹股，沪深300和上证50指数下跌，而中证500指数上涨。同时，三大股指期货合约的基差收窄，期现套利机会有所减少。

主要观点

• 市场表现分化：本周市场震荡，小盘股表现优于蓝筹股，中证500指数上涨0.72%，而沪深300和上证50分别下跌1.12%和2.03%。
• 基差收窄：三大期指相比现货抗跌，整体跌幅小于指数，贴水幅度进一步缩小。IH当月合约已处于正基差，IF、IC当月合约仍为贴水。
• 套利机会变化：
  • IF和IC当月合约的反向套利机会仍然存在，但收益有所下降。
  • IH合约的正向套利机会增多，这是自股灾后首次出现较为密集的正向套利机会。
  • 投资者可考虑使用50ETF参与IH的正向套利。
• 成交量与持仓量变化：三大期指总成交量较上周有所下降，IF和IC的持仓量略有上升，IH的持仓量略有下降。
• 对冲策略建议：由于下月合约贴水较高，投资者可在到期前适当降低仓位，待基差缩小时再择机加仓。

关键信息

1. 沪深300股指期货（IF）

• 指数走势：沪深300指数本周下跌1.12%。
• 合约表现：当月、下月、季月和下季合约跌幅分别为0.83%、0.85%、1.06%和1.23%。
• 基差：IF当月合约贴水0.18%，IH当月合约贴水0.02%，IC当月合约贴水0.88%。
• 成交量与持仓量：IF总成交量下降2.72%，日均2.08万手；总持仓量上升0.09万手至4.91万手。

2. 上证50股指期货（IH）

• 指数走势：上证50指数本周下跌2.03%。
• 合约表现：当月、下月、季月和下季合约跌幅分别为1.87%、1.70%、1.86%和1.45%。
• 基差：IH当月合约基差为0.02%，其余合约均为贴水。
• 成交量与持仓量：IH总成交量下降7.90%，日均0.73万手；总持仓量下降0.07万手至1.95万手。

3. 中证500股指期货（IC）

• 指数走势：中证500指数本周上涨0.72%。
• 合约表现：当月、下月、季月和下季合约涨幅分别为1.43%、1.34%、0.98%和0.46%。
• 基差：IC当月合约贴水0.88%，其余合约贴水幅度更大。
• 成交量与持仓量：IC总成交量下降3.76%，日均1.80万手；总持仓量上升0.14万手至3.22万手。

4. 套利机会分析

• IF：反向套利单笔收益最高为0.59%，年化收益24.96%；基差在周二、周四和周五盘中出现收敛，提供提前平仓机会。
• IH：本周仅出现几次正向套利机会，单笔收益最高为0.29%，年化收益10.42%。
• IC：存在反向套利机会，单笔收益在0.42%至1.95%之间，年化收益15.20%至70.30%。但反向套利需融券，目前存在难度，有融券条件的投资者可关注。

附录信息

• 期现套利收益计算方法：正向套利和反向套利收益均需考虑交易成本、保证金比率、无风险利率等因素。
• 联系方式：报告提供了各地区销售经理的联系方式及地址，便于投资者咨询。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，且可能涉及利益冲突，投资者应谨慎对待。

投资建议

• 投资者应关注基差变化，合理调整仓位。
• 在IH出现正向套利机会时，可考虑使用50ETF进行操作。
• 有融券条件的投资者可关注IC的反向套利机会。