20150414-第一上海证券-新力量_New_Force_15页_698kb

总第2322期总结

核心内容

本期报告涵盖了港股市场分析、公司研究以及宏观经济评论等内容，核心内容包括：

• 港股市场活跃：市场人气再次被激发，成交量连续四日超过2000亿港元，恒指突破28000点，国指上涨4.31%。市场整体保持强势，部分个股表现突出。
• 政策利好港股：大陆监管政策对资金出海态度明确，放松了对港股投资的限制，预计会带动港股估值重估，提升市场吸引力。
• 公司研究重点：港交所和绿城中国被重点推荐，港交所目标价提升至400港元，绿城中国则因2014年业绩不佳但中交集团入主带来转机，目标价为11.46港元。
• 投资策略建议：优先关注沪港通优质公司，其次关注可能纳入深港通名单的公司，同时推荐部分具有估值优势和业务稀缺性的股票。

主要观点

港股市场分析

• 港股市场在政策利好和A股市场上涨带动下，成交量持续走高，市场气氛活跃。
• 港交所、腾讯、中国平安等指标股同步上涨，显示港股整体处于强势。
• 市场存在技术性超买，可能出现高位震荡，27500点成为初步支持位。
• 外围市场如欧美股市表现强劲，人民币国际化进程加快，推动港股受益。

公司研究

• 港交所（388，买入）：
  • 香港市场成交量突破历史新高，政策放松带动资金流入。
  • 2015年盈利预测大幅上升，目标价提升至400港元。
  • 估值水平有望回到历史高峰，盈利增长和估值提升带来投资机会。
• 绿城中国（3900，买入）：
  • 2014年业绩不佳，但2015年一季度表现良好，销售目标超额完成。
  • 中交集团入主带来转机，有助于提升信贷评级和融资能力。
  • 目标价为11.46港元，维持买入评级，估值折让明显，上升潜力大。

宏观经济评论

• 沪港通政策进一步放松：中国证监会和保监会分别出台政策，允许公募基金和保险资金通过沪港通机制投资港股，预计会带来持续资金流入。
• 港股估值洼地显现：港股较A股估值低，成为国内资金的首选投资标的，尤其吸引公募基金和保险资金。
• 深港通预期增强：未来深港通开通后，部分港股有望受益，建议关注可能纳入名单的公司。
• A/H股溢价缩小：部分H股估值较低，存在较大上升空间，建议投资者关注。

关键信息

港交所

• 目标价：400港元（提升92%）
• 2015年每股盈利预测：10.1港元（提升128.1%）
• 市盈率：2015年预计39.5倍，2016年预计32.5倍
• 股息率：预计2015年达到4.3%

绿城中国

• 2014年净利润：20.7亿元（下降57.6%）
• 2015年一季度销售额：107亿元，好于预期
• 目标价：11.46港元（提升34%）
• 市盈率：2015年预计7.2倍，每股NAV为21.8港元，折让47%

沪港通推荐股票

• 优先推荐：南车时代电气（3898）、金山软件（3888）、港交所（388）、银泰（1833）、维达（3331）、国美（493）、中航科工（2357）、中国食品（506）、中芯国际（981）、华宝国际（336）、深圳国际（152）、信利国际（732）
• 次优先推荐：可能成为深港通名单的公司，如东岳（189）、金蝶国际（268）、中国中药（570）、华瀚生物制药（587）、兴业太阳能（750）、网龙（777）、惠理（806）、茂业（848）、华能新能源（958）、TCL多媒体（1070）、华彩（1371）、智美（1661）、同仁堂科技（1666）、彩生活（1778）、国泰君安国际（1788）、海昌控股（2255）、慧聪网（2280）、东瑞制药（2348）、威胜集团（3393）

环球市场概况

• 美国市场：道指下跌，标普500和纳指亦小幅下跌，市场整体偏弱。
• 欧洲市场：Euro Stoxx 50指数连续第三日创新高，DAX和CAC指数小幅波动。
• 商品及外汇市场：原油价格小幅回升，黄金震荡，美元指数上升，LME基本金属普遍下跌。
• 中国出口数据：3月出口同比大幅下降，引发市场担忧，但进口数据相对稳定。
• 重要经济数据：日本央行会议纪要、中国贸易余额、意大利工业产值等将陆续公布，影响市场走势。

总结

本期报告强调港股市场在政策利好和A股带动下持续走强，市场成交量和资金流入均创历史新高。港交所和绿城中国被重点推荐，分别因估值提升和业务转型带来投资机会。同时，沪港通和深港通政策放松将推动港股估值重估，建议投资者优先关注沪港通优质公司，其次考虑深港通潜在标的。环球市场方面，欧美股市表现分化，商品和外汇市场波动，而中国出口数据不佳引发关注，但整体市场仍维持正面积极预期。