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总第2886期总结

核心内容概览

本报告涵盖了港股及美股市场动态，重点分析了中国金茂、旭辉控股、港交所及中芯国际等公司的表现，并讨论了市场整体走势及全球经济因素对市场的影响。

大市分析

• 市场波动：8月9日亚太区股市普遍下跌，地缘政治风险上升是主要影响因素。港股出现技术性超买后的回震，但跌幅温和。
• 好淡分水线：恒指的好淡分水线维持在27300点，若守稳则有助于维持稳中向好的格局。
• 市场情绪：资金在市场回调时积极吸纳，市场焦点集中在即将公布业绩的股份上。
• 具体表现：恒指下跌0.35%，国指下跌1.05%。港股主板成交额达964亿港元，沽空金额为83.5亿港元，沽空比例为8.66%。
• 重点个股：九龙仓（00004）因业绩增长而急涨13.94%，恒基地产（00012）也因预期业绩而上涨2.58%。统一企业（00220）因上半年业绩好于预期而上涨8.73%。

公司研究

中国金茂（00817，买入）

• 业绩表现：上半年收入178亿元，同比增长104%；核心利润增长114%至22.16亿元，派发特别股息8.17港仙。
• 毛利率：整体毛利率下降较多，主要由于物业发展业务占比提升，而该业务毛利率相对较低。
• 融资渠道：公司通过多种融资方式，整体融资成本保持在较低水平（4.59%）。
• 销售目标：上半年完成合同销售288亿元，占全年目标的50%；预计全年销售目标可达成。
• 购地布局：上半年权益土地投资260亿元，主要集中在基本面稳定的1-2线城市。
• 目标价：4.3港元，相当于每股净现值的40%折让，维持买入评级。

旭辉控股（00884，买入）

• 业绩表现：上半年收入112亿元，同比增长28%；毛利率提升至31.6%，核心利润增长62%至15.4亿元。
• 销售均价：2017年1-7月合同销售均价维持在18,000元/平以上，高于2015年购地成本。
• 销售目标：前7月实现合同销售557.1亿元，下半年预计推出30个新盘，全年有望突破千亿。
• 融资成本：上半年融资成本下降至5%，为公司发展提供低成本资金支持。
• 目标价：5.3港元，相当于2018年预测市盈率7倍，维持买入评级。

港交所（00388，买入）

• 经营业绩：上半年收入62亿元，同比增长10.2%；股东应占溢利34.9亿元，同比增长17.0%。
• 市场表现：港股交投活跃，现货市场ADV同比上升13.0%；净投资收益同比大增1.3倍至8.21亿元。
• 战略进展：港交所致力于成为连接内地与国际市场的财富与风险管理中心。
• 目标价：264.0港元，对应2018年40倍预测市盈率，维持买入评级。

中芯国际（00981，买入）

• 业绩表现：二季度收入环比下滑5.3%，毛利率降至25.8%；归母净利润下滑至约3600万美元。
• 增长恢复：三季度收入有望恢复小幅增长，但利润压力仍存。
• 产品结构：28nm产品高速增长，FPC复苏及产能迁转有助于业绩恢复。
• 目标价：10.16港元，对应1.5倍PB，维持买入评级。

澳门博彩控股（00880，持有）

• 业绩回顾：第二季度EBITDA环比下跌21.2%，部分受非经常性因素影响。
• 收入结构：贵宾博彩收入、中场博彩收入及角子机博彩收入分别环比下跌1.1%、减少6.8%及增长2.3%。
• 市场占有率：上半年市场占有率降至16.7%，贵宾业务为14.2%，中场业务为21.4%。
• 项目进展：回力球场及「上葡京」项目进展缓慢，预计2018年完成建设并开业。
• 目标价：7.43港元，维持持有评级。

美股每日资讯

• 京东（JD）：计划年内开设300家线下体验店，通过技术驱动重构零售格局。
• 华特迪士尼（DIS.N）：将停止向Netflix提供新影片，推出自家流媒体服务。
• 沃尔玛（WMT.N）：推出免排队结账APP，提升消费者体验。
• 亚马逊（AMZN）：Prime会员健康增长，预计成为半数美国家庭的标配。
• 麦当劳（MCD）：计划未来5年在中国新增4500家餐厅，提升三四线城市覆盖率。

环球市场概况

• 美韩交锋：美国与朝鲜的紧张局势促使黄金和军工股受追捧。
• 股市表现：道指连跌两日，收报22049点；纳指收报6352点。
• 商品及外汇：黄金期货上涨1.3%，期油上涨1.37%；日圆期货上涨0.25%。
• 经济数据：EIA报告指出美国原油库存下降，刺激油价上涨；VIX恐慌指数上涨1.37%。
• 重要经济指标：中国CPI、PPI数据公布，美国失业人数及PPI数据也有所披露。

重要风险提示

• 经济增长：若经济增长不及预期，可能影响企业盈利。
• 政策风险：政策变动可能对行业造成影响。
• 市场占有率：在新项目推出前，市场占有率可能继续下滑。
• 成本控制：经营成本控制压力可能加大。
• 收入预期：若收入低于预期，可能影响每股股息。

公司估值与评级表

总结

整体市场出现波动，但资金仍保持积极态度。港股市场因技术性超买出现回震，但主要龙头股表现稳健。房地产板块中的中国金茂和旭辉控股展现出强劲的增长动力和盈利能力，受到市场高度关注。港交所作为核心金融企业，其业绩稳步增长，长期战略清晰。中芯国际虽然面临毛利率压力，但28nm产品增长为其带来长期利好。澳门博彩控股受非经常性因素影响，短期内表现不佳，但长远发展仍有潜力。美股方面，京东、亚马逊等科技零售企业表现活跃，而迪士尼等传统娱乐公司也在进行转型。全球市场因地缘政治因素波动，黄金和军工股受到追捧，投资者需关注相关风险。