20191215-长城证券-电力设备与新能源行业周报：11月电动车环比略回暖2020泛在网建设大纲发布

文档内容总结

核心内容

本报告为2019年12月15日发布的电力设备与新能源行业周报，重点分析新能源汽车及电力设备行业的表现，并提出投资建议。

主要观点

新能源汽车行业

• 11月销售略回暖：11月新能源汽车销售9.5万辆，同比下降43.7%，但环比增长9.1%。主要因年末抢装效应。
• 细分市场表现：A级纯电乘用车占比提升至58%，A00级纯电乘用车占比提升至27%。
• 车企排名：比亚迪继续领跑，北汽新能源排名下滑，上通五菱、吉利汽车、广汽新能源分别位列第二、第三、第五。
• 动力电池装机量：11月动力电池装机6.44GWh，同比下降24%，但环比增长50%。高镍电池装机量为0.74GWh，占比11%。
• 电芯供应商：宁德时代市占率提升至57%，国轩高科超越比亚迪成为第二，孚能科技进入前五。
• 2020年展望：国内新能源汽车销量预计110~120万辆，同比减少约10%；但政策边际改善及特斯拉上海工厂投产将推动产销回升。欧洲市场因碳排放压力加快电动化进程，海外需求将推动全球新能源汽车发展。
• 推荐公司：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技等具备全球竞争力的龙头企业。

电力设备行业

• 泛在网建设：2020年为泛在电力物联网“三年攻坚”的突破年，将开展8个方向、41项重点建设任务，涉及范围更广，目标更清晰。
• 建设主体：南瑞集团和信产集团为主要建设单位，分别涉及16、15项任务，其他如国网电商、许继集团、平高集团也参与其中。
• 政策影响：尽管国家电网发布控制投资的通知，但泛在网建设仍被视为电网投资的主导方向，将促进电网升级与能源革命。
• 推荐主线：
  1. 国网控股平台类企业（如国电南瑞、岷江水电）；
  2. 感知类和信息化企业（如远光软件、海兴电力）；
  3. 应用场景拓展企业（如涪陵电力）。

关键信息

行业数据

• 11月新能源汽车销量：9.5万辆，同比减少43.7%，环比增长9.1%。
• 前11月销量：104.3万辆，同比增长1.3%。
• 2020年预测：全年新能源汽车销量预计110~120万辆，同比减少约10%；动力电池装机量预计62GWh，同比增长7%。
• 动力电池装机量：11月为6.44GWh，其中纯电乘用车和纯电客车为主要拉动因素。
• 高镍电池：11月装机量达0.74GWh，占比11%，主要配套蔚来、小鹏、理想、Aion LX等新车型。

电力设备数据

• 泛在网建设任务：2020年规划41项重点建设任务，较2019年的27项有所增加，涉及范围更广。
• 建设主体：南瑞集团和信产集团为主要建设单位，分别承担16、15项任务，部分任务存在重叠。
• 技术方向：优先推进对内经营管理类及技术成熟的项目，如调度控制和区块链技术研究。
• 政策导向：泛在网建设目标在于促进电网升级、助推能源革命，与降本节支政策并行。

产业数据

锂电池

• 市场状况：整体稳定，年底除个别细分市场外，动力及数码市场进入淡季。
• 价格走势：
  • 三元材料：NCM523 11.5-12万元/吨；NCM811 18.3-18.8万元/吨。
  • 磷酸铁锂：4-4.3万元/吨。
  • 锂盐：工业级碳酸锂4.1-4.4万元/吨；电池级碳酸锂4.9-5.3万元/吨；氢氧化锂5.2-5.7万元/吨。
  • 隔膜：数码隔膜报价2.7-3.5元/平方米；动力隔膜报价1.4-1.8元/平方米。
  • 负极材料：低端2.1-2.6万元/吨；中端4.3-5.7万元/吨；高端7-9万元/吨。
  • 电解液：普遍3.1-4.1万元/吨，高端产品约7万元/吨。
  • 溶剂：DMC 0.8万元/吨；EMC、DEC约1.4万元/吨；EC约1万元/吨。
  • 溶质：六氟磷酸锂主流报价7.9-9万元/吨，高报11万元/吨。

光伏产品

• 多晶硅料：均价6.7美元/千克，价格环比下跌2.9%；单晶硅料均价8.4美元/千克，下跌1.2%。
• 硅片：多晶硅片-金刚线均价1.62元/片，下跌3.6%；单晶硅片-180um均价3.06元/片。
• 电池片：多晶电池片-金刚线-18.7%均价0.61元/片；单晶PERC电池片-21.5%以上均价0.95元/片；单晶PERC电池片-21.7%+双面均价0.95元/片。
• 组件：多晶组件-275W均价1.60元/片，下跌0.6%；单晶PERC组件-310W均价1.77元/片。
• 组件辅材：光伏玻璃均价29元/平方米。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期；
• 新能源装机增速不及预期；
• 新能源消纳力度不足；
• 电网投资不及预期；
• 政策性风险；
• 系统性风险。

投资建议

• 新能源汽车：推荐具备全球竞争力的龙头企业，如宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技。
• 电力设备：推荐国网控股平台类企业、感知类和信息化企业、应用场景拓展企业。

附录

• 研究助理：蔡紫豪，联系方式：0755-83667984，邮箱：caizihao@cgws.com。
• 分析师：马晓明，联系方式：021-31829702，邮箱：maxiaoming@cgws.com。
• 报告来源：Wind、长城证券研究所。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，长城证券对使用本报告造成的损失不承担责任。

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