泛在物联景气开启，海外电车有望放量
核心内容
本报告聚焦电力设备新能源行业，分析了行业趋势、重点公司表现及投资策略，重点推荐了泛在电力物联网及新能源汽车相关标的。
行业趋势
- 泛在电力物联网：2019年Q4将是电网信息化与通信建设新一轮投资的起点，标志着泛在电力物联网投资周期正式开启。国家电网在10月17日发布了新增批次信息化设备、服务中标结果，中标金额合计为17.67亿元，表明该领域投资进入爆发期。
- 新能源发电：光伏和风电行业基本面良好，预计三季报业绩增长显著。光伏板块单晶PERC电池涨价，静待四季度旺季，中长期成本下降增强竞争力。风电板块招标价格持续上涨，抢装力度超预期，龙头公司有望业绩持续高增。
- 新能源汽车：国内新能源汽车产销略低于预期，但海外电动化提速，国产电池材料和设备受益。欧洲法规趋严推动供给变化，进而影响需求。建议关注全球供应链核心标的。
- 工业控制：下游需求疲软，但积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业有望穿越行业周期。
主要观点
电力设备
- 泛在电力物联网建设启动，标志着电网信息化投资周期开启，行业将进入向上拐点。
- 国电南瑞作为产业链龙头，受益于电网投资结构变化及泛在电力物联网建设，推荐其作为首选。
- 岷江水电、朗新科技、远光软件等公司也值得关注。
新能源发电
- 光伏板块：2019年1-8月累计并网14.95GW，同比下滑54.7%，但Q4旺季临近，需求有望回暖。推荐隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、日月股份。
- 风电板块：1-8月累计并网11.27GW，同比增长9.8%。风电行业抢装趋势明确，推荐金风科技、天顺风能。
新能源汽车
- 9月国内新能源汽车产销同比下滑，但海外电动化提速，国产电池材料及设备受益。
- 推荐恩捷股份、璞泰来、当升科技、宁德时代等公司，受益于全球供应链布局及技术优势。
工业控制
- 下游需求疲软，建议关注积极布局新兴业务及产品迭代创新的企业。
- 推荐汇川技术、麦格米特。
关键信息
重点公司推荐
| 公司名称 |
评级 |
推荐逻辑 |
| 隆基股份 |
审慎增持 |
单晶性价比凸显，中短期硅片供需偏紧，组件海外需求超预期 |
| 通威股份 |
审慎增持 |
硅料格局保障价格体系，进口及落后产能替代，技术及资金壁垒显著 |
| 金风科技 |
审慎增持 |
风机在手订单创新高，市占率提升，价格有保障 |
| 天顺风能 |
审慎增持 |
国内需求拐点，风塔产能释放，毛利率修复 |
| 国电南瑞 |
审慎增持 |
泛在电力物联网与特高压建设双重受益，电力信通业务订单快速增长 |
| 恩捷股份 |
审慎增持 |
国内湿法隔膜龙头，海外供应体量逐渐显现，卡位全球供应 |
| 宁德时代 |
审慎增持 |
全球电池龙头，进入主流车企供应链，上下游议价能力强 |
行业数据
- 光伏：1-8月累计并网14.95GW，同比下滑54.7%；8月单月并网1.49GW，同比下滑15.3%。
- 风电：1-8月累计并网11.27GW，同比增长9.8%；8月单月并网1GW，同比下滑25%。
- 新能源汽车：9月产销分别为8.9万辆和7.9万辆，同比下降29.9%和15.7%。
- 工控：2019年二季度OEM市场增速为-3.3%，项目型市场增速为3.5%。
风险提示
- 新能源汽车政策不达预期的风险。
- 新能源发电新增装机不达预期的风险。
- 产业链价格下降的风险。
- 电网投资不达预期的风险。
- 工控下游需求不及预期的风险。
图表信息
- 图1：本周板块涨跌幅
- 图2：本月板块累计涨跌幅
- 图3：2009年至今板块估值水平变化
- 图4：2009年至今板块估值溢价率变化
- 图5：光伏装机容量
- 图6：光伏新增并网容量
- 图7：光伏组件出口
- 图8：硅料价格
- 图9：硅片价格
- 图10：电池价格
- 图11：组件价格
- 图12：风电装机容量
- 图13：风电新增并网容量
- 图14：风电利用小时数
- 图15：电网投资额
- 图16：全社会用电量
- 图17：全国发电量
- 图18：铜价格
- 图19：钢价格
- 图20：铝价格
- 图21：铁价格
- 图22：发电设备月产量
- 图23：2019年国网新增批次信息化设备、服务招标包数
- 图24：新能源汽车月度产量
- 图25：新能源汽车月度销量
- 图26：新能源汽车累计产量
- 图27：新能源汽车累计销量
- 图28：正极材料价格变化图
- 图29：负极材料价格变化图
- 图30：电解液价格变化图
- 图31：隔膜价格变化图
- 图32：钴价格变化图
- 图33：锂价格变化图
- 图34：制造业固定资产投资完成额
- 图35：固定资产投资完成额
- 图36：9月PMI下降下游需求持续收缩
- 图37：9月PPI持续小幅下降
- 图38：工控OEM细分行业2019Q2增长情况
- 图39：工控项目型细分行业2019Q2增长情况
行业投资策略
- 新能源发电：关注光伏和风电旺季及成本下降带来的竞争力提升。
- 电力设备：受益于泛在电力物联网建设，推荐国电南瑞等龙头。
- 新能源汽车：受益于海外电动化提速，推荐恩捷股份、宁德时代等。
- 工业控制：关注新兴业务布局及产品迭代创新企业。
本周重大变化更新
- 国网新增批次信息化设备、服务招标，标志着泛在电力物联网投资周期开启。
- 新能源汽车板块面临产销不达预期风险，但海外需求增长有望支撑。
- 电池材料价格整体处于下降通道，正极材料价格仍有下降空间，有利于成本优化。
本月推荐组合
| 推荐公司 |
所属板块 |
19EPS |
20EPS |
21EPS |
19PE |
20PE |
21PE |
推荐逻辑 |
| 隆基股份 |
新能源发电 |
1.21 |
1.63 |
2.04 |
19.30 |
14.33 |
11.45 |
产业平价，需求爆发，公司率先受益 |
| 通威股份 |
新能源发电 |
0.88 |
1.13 |
1.38 |
13.75 |
10.71 |
8.77 |
进口及落后产能替代，技术及资金壁垒显著 |
| 金风科技 |
新能源发电 |
0.95 |
1.24 |
1.49 |
12.91 |
9.89 |
8.23 |
行业抢装明确，在手订单全部有效，价格有保障 |
| 天顺风能 |
新能源发电 |
0.42 |
0.57 |
0.72 |
15.36 |
11.32 |
8.96 |
国内需求拐点，风塔产能释放，毛利率修复 |
| 国电南瑞 |
电力设备 |
1.03 |
1.22 |
1.4 |
21.13 |
17.84 |
15.54 |
泛在电力物联网与特高压建设双重受益 |
| 恩捷股份 |
新能源汽车 |
1.1 |
1.56 |
2 |
29.99 |
21.15 |
16.5 |
主供国内主流电池厂商，海外供应体量逐渐显现 |
| 宁德时代 |
新能源汽车 |
2.10 |
2.69 |
3.14 |
33.38 |
26.06 |
22.32 |
全球电池龙头，进入主流车企供应链 |
| 麦格米特 |
工控 |
0.75 |
1.03 |
1.39 |
26.33 |
19.17 |
14.21 |
智能卫浴及新能源汽车快速增长，布局新兴业务 |
公司行为统计
未来三个月大小非解禁一览
| 简称 |
解禁日期 |
解禁数量(万股) |
变动后流通A股(万股) |
占比(%) |
| 能科股份 |
2019-10-21 |
6367.00 |
11356.00 |
89.94% |
| 华自科技 |
2019-10-21 |
3317.82 |
23357.01 |
89.21% |
| 豫金刚石 |
2019-11-7 |
52735.63 |
113301.14 |
93.99% |
| 迈为股份 |
2019-11-11 |
1591.89 |
2891.89 |
55.61% |
| 海兴电力 |
2019-11-11 |
32093.04 |
48868.40 |
98.11% |
| 日月股份 |
2019-12-30 |
39204.22 |
52130.00 |
98.11% |
| 正泰电器 |
2019-12-30 |
37348.42 |
214294.12 |
99.61% |
本周大宗交易一览
| 名称 |
交易日期 |
成交价(元) |
前一交易日收盘价(元) |
折价率(%) |
当日收盘价(元) |
成交量(万股) |
成交额(万元) |
| 森源电气 |
2019-10-18 |
6.71 |
7.45 |
-9.93 |
10.53 |
8 |
60 |
| 东方日升 |
2019-10-18 |
13.18 |
12.92 |
2.01 |
-5.86 |
12 |
80 |
| 西部资源 |
2019-10-18 |
3.15 |
3.49 |
-9.74 |
5.97 |
3 |
500 |
本周股东增减持情况一览
| 名称 |
变动次数 |
涉及股东人数 |
总变动方向 |
净买入股份数合计(万股) |
增减仓参考市值(万元) |
占总股本比重(%) |
总股本(万股) |
| 新雷能 |
3 |
1 |
减持 |
-25.76 |
-582.74 |
0.16 |
16,516.08 |
| 金冠股份 |
2 |
1 |
减持 |
-552.30 |
-4792.89 |
0.63 |
88,288.50 |
| 泰胜风能 |
1 |
1 |
增持 |
0.05 |
0.23 |
0.00 |
71,915.33 |
| 雄韬股份 |
1 |
1 |
减持 |
-275.08 |
-5954.91 |
0.79 |
35,011.32 |
| 华明装备 |
1 |
1 |
减持 |
-694.00 |
-3853.27 |
0.91 |
75,923.91 |
| 梦网集团 |
2 |
1 |
减持 |
-1.00 |
-19.65 |
0.00 |
80,922.20 |
本周股权质押情况一览
| 名称 |
股东名称 |
质押方 |
质押股数(万股) |
质押起始日期 |
质押截止日期 |
| 双杰电气 |
赵志浩 |
东北证券 |
2324.0 |
2019-10-14 |
- |
| 双杰电气 |
袁学恩 |
东北证券 |
1965.0 |
2019-10-14 |
- |
| 双杰电气 |
陆金学 |
东北证券 |
874.3 |
2019-10-14 |
- |
| 双杰电气 |
赵志兴 |
东北证券 |
555.7 |
2019-10-14 |
- |
| 露笑科技 |
露笑集团有限公司 |
中国光大银行绍兴支行 |
300.0 |
2019-10-14 |
- |
| 朗新科技 |
无锡朴华股权投资合伙企业(有限合伙) |
中银国际证券 |
380.0 |
2019-10-14 |
2020-10-13 |
| 梦网集团 |
余文胜 |
深圳市中小担小额贷款 |
300.0 |
2019-10-15 |
2021-10-15 |
| 梦网集团 |
余文胜 |
深圳市中小企业信用融资担保集团 |
920.0 |
2019-10-16 |
2020-10-15 |
| 科恒股份 |
万国江 |
广东粤财信托 |
68.0 |
2019-10-16 |
- |
| 道氏技术 |
荣继华 |
招商证券 |
2880.0 |
2019-10-16 |
2020-10-15 |
本周员工持股情况一览
| 名称 |
董事会预案日 |
初始资金规模(万元) |
预计持股数量(万股) |
拟发行价格(元) |
资金来源 |
股票来源 |
持有人数 |
员工认购比例 |
占总股本(%) |
锁定期 |
| 梦网集团 |
2019-10-14 |
0.00 |
1,246.04 |
0.00 |
- |
上市公司回购 |
18 |
73.03 |
1.54% |
- |
本周诉讼情况一览
| 名称 |
公告日期 |
案件名称 |
原告方 |
被告方 |
诉讼类型 |
涉案金额(万元) |
| 多氟多 |
2019-10-17 |
技术服务合同纠纷 |
德国CHENCO化学工程和咨询公司 |
多氟多化工股份有限公司 |
仲裁 |
2,376.37 |
| 中超控股 |
2019-10-17 |
合同纠纷 |
海尔金融保理(重庆)有限公司 |
江苏中超控股股份有限公司等 |
民事诉讼 |
5,000.00 |
